Stop-loss
Stop-loss je obchodní příkaz, který je určen k uzavření obchodu za určitou cenu, aby se omezily ztráty. Jedná se o nástroj řízení rizika, kterým trader ochraňuje svůj kapitál před nečekanými pohyby trhu.
Obsah:
- Co je stop loss příkaz?
- Platnost stop-lossu
- Důvody pro používání stop-lossu
- Kdy nepoužívat stop-loss
- Alternativní způsoby omezení risku
- Způsob výpočtu úrovně pro stop-loss
Pro aktivního tradera je stop-loss důležitým nástrojem. Umožňuje traderovi nastavit hranici ztráty, kterou je ochoten přijmout, což mu zase umožňuje efektivně řídit svůj kapitál a chránit se před velkými ztrátami.
Co je stop-loss příkaz?
Jde o příkaz typu STP (STOP). Ten funguje tak, že se příkaz v brokerské platformě automaticky spustí poté, co cena daného trhu dosáhne nastavené úrovně.
Takto vypadá stop-loss zadaný v brokerské platformě Interactive Brokers:
Na screenshotu je vidět, že máme nakoupeno 172 akcií společnosti ULS. Jde o otevřenou pozici v rámci strategie IPO, jejíž popis si můžete přečíst v článku Mechanické obchodování IPO (Initial Public Offering). Akcie se v době pořízení screenshotu obchodovala kolem ceny 35,40.
Na ceně 33,17 je pak umístěný stop loss. Zadán je příkazem SELL 172 STP 33,17. Pokud se cena akcie dotkne úrovně 33,17, broker automaticky akcii prodá. Akcie bude prodána za aktuální bid cenu. Výstupní cena tak může být výrazně horší, než zadaná úroveň 33,17 – a to zejména v období vysoké volatility nebo v momentě, kdy by akcie otevřela gapem – níže, než je zadaný stop-příkaz.
Alternativně lze použít příkaz typu stop-limit. Jak vyplývá z definice tohoto typu příkazu, příkaz určuje jak úroveň stop ceny, tak limitní rozsah, ve kterém musí být příkaz proveden. Stop-limit se tedy neprovede například v momentě, kdy trh gapne výrazně pod zadanou cenu.
Platnost stop-lossu
Stop loss se zadává buď s platností jednu obchodní seanci, nebo do jeho zrušení. Jednodenní platnost je specifikovaná jako DAY, stop-lossy zadané do zrušení jsou zadávány jako příkaz typu GTC (Good Till Canceled).
Pokud pracujeme s komplexnější pozicí obsahující kromě stop-lossu například i profit target, je dobré mezi příkazy zadávat tzv. OCO vazbu zaručující, že při zasažení jednoho příkazu je druhý zrušen automaticky.
Důvody pro používání stop-lossu
Profitabilní trading je o řízení risku. Inkasované ztráty musí být přiměřené inkasovaným ziskům. Stop-lossy pomáhají obchodníkům risk řídit. V některých strategiích je jejich využití vysoce efektivní. Například v intradenních breakoutech na akciových indexech. Jde o strategii, která vsází na momentum po překonání trhu určité hranice. Pokud trh po překonání hranice nepokračuje tipovaným směrem, obchod se ukončí s malou ztrátou a čeká se na další obchodní příležitost. V intradenním obchodování vysoce likvidních trhů, jako jsou například akciové indexy můžeme s vysokou pravděpodobností očekávat, že naše ztráta bude přibližně na úrovni definované stop-lossem.
V jiných strategiích nemusí být používání stop-lossů z pohledu řízení ztráty tak jednoznačné, ale jejich pozitiva stále převažují. Například swingové obchodování ve směru trendu. Zejména v trzích jako jsou akcie může trh otevřít výrazným gapem a ztráta na stop-lossu bude výraznější, než bylo dopředu plánováno. Ovšem ve větším množství obchodů budou průměrné ztráty rámce odpovídat nastaveným pravidlům stop-lossů a lze je použít například pro výpočet obchodované pozice. A samozřejmě i v takovém případě slouží obchodníkům jako silná psychologická opora. Stop-loss jednoznačně definuje kdy bude ztrátová pozice uzavřena.
Kdy nepoužívat stop-loss
V trzích musíme vždy kontrolovat risk, což ale neznamená, že je správné za každou cenu zadávat do trhu stop-loss.
Například při dlouhodobém držení akciových pozic mohou pevně zadané stop-lossy způsobit akorát to, že pozice budou s výraznou ztrátou ukončeny v krátkodobém volatilním výprodeji, aby se trh následně vydal zpět původním směrem.
Stejně tak klasický stop-loss nemusí dobře fungovat u strategií, kde vstupujeme proti hlavnímu momentu – například mean reversion strategiích.
Alternativní způsoby omezení risku
Kromě pevně zadaného stop-lossu můžeme risk řídit mnoha dalšími způsoby. Mj. jde o:
Časový stop-loss
Pozice může být ukončena po určitém počtu minut či dnů v trhu. Časový stop-loss se hodně používá u mean reversion strategií.
Technický výstup
U mnoha obchodních strategií může být výhodnější vystupovat raději řízeně na konci dne či určitého jiného časového úseku, místo toho, abychom nechali trh zasáhnout vyčkávající stop příkaz.
Příklad: Akcii XY nakoupíme na ceně 100 a věříme, že v její růst. Pokud by cena akcie klesla pod cenu 90, chceme pozici ukončit. Na cenu 90 můžeme umístit stop příkaz, ten může být ale aktivován i letmým dotekem ceny např. v určité krátkodobé panice. Alternativně tak můžeme plánovat pozici ukončit na konci dne poté, co trh uzavírá pod cenou 90. V některých obchodech můžeme samozřejmě skončit s vyšší ztrátou, ale backtest více obchodů může ukázat, že dlouhodobě nabízí přístup paradoxně příznivější poměr zisků/ztrát.
Obchodování pomocí opcí
Nákupem opcí riskujeme vždy jen tolik, kolik za opci zaplatíme. Opci lze tak použít pro zajištění otevřených pozic (například nákup put opce zajišťuje otevřené long pozice). Zejména krátkodobé opce (např. 0TDE) lze použít i jako hlavní obchodní nástroj, kdy pozici nemusíme jistit žádným stop-lossem (protože nejhorší co se může stát je, že přijdeme o peníze zaplacené za opci). Viz například Day trading breakoutů s 0TDE opcemi – extra páka s limitovaným riskem.
Position sizing
Hlavním nástrojem řízení risku je v každém portfoliu způsob alokace kapitálu do jednotlivých pozic. Čím menší část kapitálu a páku používáme, tím benevolentněji si můžeme dovolit pozici řídit.
Portfolio diverzifikace
Na našich portfoliích hodně řídíme risk i kombinací long / short strategií do portfolií. Pokud trhy padají, long pozice prodělávají, ale vydělávají short pozice.
Způsob výpočtu úrovně pro stop-loss
Výběr správného místa pro stop-loss vyžaduje strategické myšlení. Trader by měl zohlednit volatilitu trhu, technickou analýzu a svou obchodní strategii. Umístění stop-lossu příliš blízko k nákupní ceně může způsobit předčasné ukončení obchodu kvůli běžným tržním fluktuacím.
Na Finančníkovi se nám nejvíce osvědčilo vycházet při umisťování stop-lossu z volatility, kterou počítáme pomocí indikátoru ATR.
