OPCE - základní info

[Piti]

Zdravím miciko,

chtěl bych zeptat jakým způsobem posunujete stop-loss.
Já uvažuji o klasickém způsobu, pokud budu obchodovat klasicky,tj. buď jenom Call (Put), tak SL budu posouvat vůči High (Low) dosažené ceny warantu. SL by nebyl po celou dobu obchodu stejný, v případě potřeby bych ho snižoval (nikdy nezvyšoval) v případech, kdybych viděl, že se blíží konec trendu a trh se může otočit.

Pokud bych obchodoval spread, SL bych měl pouze na papíře (těžko by se zadával do trhu), SL bych v tomto případě posouval vůči max. hodnotě pozice v EUR (USD). Tzn. pokud by se hodnota pozice změnila z 1000 EUR na 1200 EUR, hlídal bych, kdyby se hodnota pozice snížila např. na 1100 EUR, že bych pozici prodal (Call+Put waranty).

S přáním příjemného a úspěšného dne Míra

[miciko]

to Piti - posouvání SL
zase více hledisek:
-pokud jsem v tzv.jistém obchodě=už mám zisk a jen si ho hlídám, stačí pohled na graf+moji TA co ukazuje.
Pokud mě stále drží v trendu, většinou SL dám na úroveň limitu max.ztráty při které nebrečím/třeba 200eu.
Najdete si v *manymenežmentu* že přijatelná ztráta na obchod je 1-až max 5% účtu. Při plně zainvestovaném účtu, - pozor na rezervy - nebo dokonce tam kde se bere margin=půjčka,cizí peníze-je to zase volba co si ještě asi mohu dovolit případně co při blížícím se průšvihu zrušit. Kdo čerpá na doraz nebo nemá už nic svého v kase musí být asi opatrnější.
Těžko se o tom přesně píše, nejde nikdy o "tutovku" jak to má určitě být. Každý má své meze, hranice zisku/ztráty kterou bere. Výše skutečného účtu je každého pouze osobní věc, přitom od výše volných/zainvestovaných peněz se i toto odvíjí.
Příklady že mám 10.000eu/usd jsou sice pěkné, ten účet ale se denně hýbe, mění a nějak se jeví.
A když se stane 11.září a něco někde spadne, bouchne, někoho zabijí (byl to frčák toho dne,fuj), tak co? zas je vše jinak.
-pokud trend začíná polevovat či se rovnou otáčí snažím se ještě z toho vydusit co se dá, už neakceptuji třeba těch -200eu z už nakynutého , ale zadávám méně na low min.dne nebo někam přijatelně kolem něj.
-pokud v rámci denní vůle kurzu kurz +/- netrenduje, je v bočním pohybu, SL neměním. Většinou.
(příhodný graf ted narychlo nedodám, byl by ale podstatně názornější)
--------------
a SL u spreadů:
jak známo jsou založeny i mj.na protisměrném pohybu. K tomu něco svého zkusím dodat ale ne takto narychlo.
Asi víte u komodit se dá sledovat vývoj spreadů např. na www.britefutures.com

OK den, miciko

[Piti]

Dobrý večer miciko,

děkuji za odpověď. Umístění SL u warantů z hlediska moneymanagementu je složitější než je tomu v případě komodit nebo forexu (hodnota pákového efektu je konstantní, takže podle výše účtu se velmi rychle rozhodnu, které trhy můžu obchodovat), takže to určitě někdy probereme podrobněji na nějakých příkladech. S velikostí risku 1 - max. 5% účtu souhlasím, sám bych chtěl začínat na cca 4% pro 5.000 EUR, při úspěšném obchodování bych chtěl toto číslo snižovat na 1-2% účtu.

S pozdravem Míra

[stavodesign]

Ahoj Miro a vsichni,
s tim prehledem reckych pismenek " greeks " je to dobry napad - at je to pohromade. Vzhledem k tomu, ze zakladni prehled mam napsany tak si te dovolim predbehnout a postnu ho sem. ;)
Vliv volatility a úrokových sazeb mas hodne propracovany tak ho sem prosim napis ty. (tu)

Uspesne obchody

Michal

[bold]"Greeks"[/bold] jsou opční ukazatele, které ukazují závislost změny ceny opce na jednotlivých faktorech, jenž cenu opce ovlivňují ( cena podkladového aktiva, čas do expirace, volatilita podkl. a., úrokové sazby )

[bold]DELTA[/bold] měří změnu ceny opce v závislosti na změně ceny podkladového aktiva. Někdy se též označuje jako rychlost opce. Jde jednoznačně o nejdůležitější ukazatel chování opce.

ATM opce maji hodnotu DELTA okolo 0,5 - tzn. při pohyb ceny podkladu o 1$ se pohne cena opce o 0,5$ stejným směrem
deep ITM opce maji hodnotu DELTA okolo 1 - tzn. při pohyb ceny podkladu o 1$ se pohne cena opce o stejnou hodnotu stejným směrem
deep OTM opce maji hodnotu DELTA blížící se 0 - tzn. pohyb ceny podkladu prakticky neovlivňuje cenu opce

CALL opce mají hodnotu DELTA kladnou ( pokud roste cena podkladu roste i cena opce )
PUT opce mají hodnotu DELTA zápornou ( pokud roste cena podkladu cena opce se snižuje )


[bold]GAMA[/bold] měří změnu hodnoty DELTA opce v závislosti na změně ceny podkladového aktiva. Někdy se též označuje jako zrychlení opce.
Nejvyšší hodnotu GAMA mají ATM opce, tzn. DELTA hodnota ATM opcí se mění nejrychleji v závislosti na změnách ceny podkladu.
Deep ITM a deep OTM opce mají naopak hodnotu GAMA nízkou a to znamená, že DELTA hodnota těchto opcí není příliš citlivá na změnu ceny podkladového aktiva.


[bold]THETA[/bold] měří změnu ceny opce v závislosti na čase. Určuje o kolik se snižuje cena opce každý obchodní den.. Při nákupu opce působí hodnota THETA proti mojí pozici, při vypsání opce působí naopak ve prospěch mojí pozice.

Hodnota THETA je opět uváděna obvykle pro 1ks podkladového aktiva, proto je potřeba ji vynásobit multiplikátorem opčního kontraktu.

[Piti]

Ahoj Michale,

mnohokrát díky za příspěvek. (tu) Neměl jsem na mysli pouze "Greeks" parametry, ale všechny parametry včetně těch základních (strike, splatnost), které jsou v popisu warantů (opcí) uváděny, abychom měli k dispozici kompletní slovník.

Dovolím si doplnit další informaci k parametru [bold] Theta[/bold]. U warantů ve většině případů hodnota parametru [bold] Theta [/bold]vyjadřuje pokles ceny za každý obchodní týden. Na onvista.de je uvedeno, že se jedná o týdenní pokles, brokerjet tuto skutečnost neuvádí.

S pozdravem Míra

[Piti]

Dobrý den všem,

tak jak jsem slíbil, přikládám základní popis parametrů (kromě parametrů, které již uvedl Michal) , se kterými se můžete setkat v popisu warantu. Doufám, že jsem v tom po 4 hodinách práce nenasekal žádné chyby.

S pozdravem Míra


[bold] Základní popis parametrů warrantů (opcí) [/bold]


----------------------------------------
[bold] Ažio[/bold]

Ažio vyjadřuje, o kolik procent musí do splatnosti podkladové aktivum posílit (Call warrant) nebo ztratit (Put warrant), aby investor nebyl při splatnosti ve ztrátě.

----------------------------------------
[bold] Ažio p.a. [/bold]

Ažio p.a. ukazuje, o kolik procent musí podkladové aktivum na roční bázi do splatnosti posílit (Call warrant) nebo oslabit (Put warrant), aby nebyl investor ve ztrátě.

----------------------------------------
[bold] Break – Even[/bold]

Bod zlomu (break-even) je označení pro kurs podkladového aktiva, který musí být docílen, aby investor po zaplacení ceny warrantu a uplatnění warrantu neutrpěl žádné ztráty.

----------------------------------------
[bold] Časová hodnota[/bold]

Časová hodnota warrantu je cena, kterou platí investor za očekávaný budoucí výnos, tj. že se cena warrantu bude pohybovat do splatnosti požadovaným směrem.

Časová hodnota se rovná rozdílu mezi aktuálním kursem warrantu a vnitřní hodnotou. Je-li vnitřní hodnota rovna nule, je cena warrantu tvořena pouze časovou hodnotou. Časová hodnota klesá s blížící se dobou splatnosti a při splatnosti warrantu je nulová.

[bold] Časová hodnota = Cena warrantu – Vnitřní hodnota warrantu[/bold]

----------------------------------------
[bold] Datum splatnosti (expirace) [/bold]

Jedná se o datum, kdy práva i povinnosti plynoucí pro kupujícího a prodávajícího jsou ukončeny, platnost warrantu v tento den končí.

----------------------------------------
[bold] Gear[/bold]

Udává kolikrát větší expozice je na trhu možné dosáhnut nákupem warrantu oproti přímé investici do podkladového aktiva – nevyjadřuje násobek procentuelního pohybu podkladového aktiva.

Gear bude vyjadřovat násobek procentuelního pohybu podkladového aktiva pouze v případě, že časové hodnota warrantu bude 0.

[bold] Gear = Cena podkladového aktiva / (Cena warrantu * poměr odběru) [/bold]

----------------------------------------
[bold] Historická volatilita[/bold]

Historická volatilita je statistickou veličinou pro intenzitu kolísání podkladového aktiva v rámci určitého období v minulosti.

Jelikož je volatilita jako jediná měřicí veličina pro individuální rizika podkladového aktiva zahrnuta do modelů rovnováhy (např. Black-Scholes model atd.), má velký vliv na hodnocení warrantu. Čím vyšší je volatilita podkladového aktiva, tím dražší je zpravidla warrant. Pro investory je v této souvislosti relevantní pozorovat, jak klesající volatilita podkladového aktiva poukazuje na klesající kurs warrantu bez toho, aniž by se kurs podkladového aktiva změnil.

Výpočet historické volatility se provádí na základě uzavíracích kursů předchozího definovaného období (např. 30 dní) a poté je proveden přepočet na roční bázi (roční volatilita).

----------------------------------------
[bold] Implied volatility – implicitní volatilita[/bold]

Implicitní volatilita je očekávaná budoucí volatilita. Pokud bude emitován warrant na podkladové aktivum, jehož aktuální kurs je na burze 98 EUR a očekáváme volatilitu 15%, bude teoretická hodnota warrantu podle Black-Scholesova vzorce 0,72 EUR. Tržní hodnota, ale může být např. 1,13 EUR. Implicitní volatilita udává, kolik musí být očekávaná volatilita v Black-Scholesově vzorci, aby se teoretická hodnota warrantu rovnala aktuální tržní ceně warrantu při stálosti ostatních parametrů.

----------------------------------------
[bold] Moneyness[/bold]

Moneyness udává poměr aktuálního kursu podkladového aktiva ke Strike Price a kvantifikuje tak hodnotu warrantu.

[bold] Moneyness = Cena podkladového aktiva / Strike Price[/bold]

Stejně jako parita a vnitřní hodnota měří i Moneyness, jak dalece je daný warrant v penězích (ITM), na penězích (ATM) popř. z peněz (OTM).

----------------------------------------
[bold] Omega ( = efektivní páka) [/bold]

Omega vyjadřuje o kolik procent se změní cena warrantu při změně podkladového aktiva o 1%.

[bold] Omega = Gear * Delta[/bold]

----------------------------------------
[bold] Parita[/bold]

Paritu:
a) Call warrantů získáme rozdílem mezi aktuálním kursem podkladového aktiva a Strike Price

[bold] Parita (Call) = Cena podkladového aktiva – Strike Price[/bold]

b) Put warrantů získáme rozdílem mezi Strike Price a aktuálním kursem podkladového aktiva

[bold] Parita (Put) = Strike Price – Cena podkladového aktiva[/bold]

a odpovídá tak zisku popř. ztrátě, ke kterému by došlo při okamžitém uplatnění warrantu a v rámci současně provedeného kompenzačního obchodu na trhu.

Parita měří, jak dalece je daný warrant v penězích (in the money = ITM) popř. z peněz (out of the money = OTM).

Warrant je v penězích (ITM), pokud je aktuální kurs podkladového aktiva vyšší (Call) popř. nižší (Put) než Strike Price, parita je tedy pozitivní. Na penězích (at the money = ATM) je warrant tehdy, pokud je aktuální kurs podkladového aktiva stejný jako Strike Price, potom je parita rovna nule.

Negativní parita vznikne, pokud je aktuální kurs podkladového aktiva nižší (Call) popř. vyšší (Put) než Strike Price. Warrant pak označujeme jako z peněz (OTM).

Parita warrantu se od jeho vnitřní hodnoty liší pouze tím, že může být negativní.

----------------------------------------
[bold] Poměr odběru (neplatí pro opce) [/bold]

Poměr odběru u warrantů vyjadřuje, kolik částí podkladového aktiva lze s jedním warrantem získat.

Př. Warrant s poměrem odběru 0,01 (někdy bývá uvedeno 1:100) znamená, že při uplatnění práva na nákup (Call warrant) nebo prodej (Put warrant) 1 ks podkladového aktiva musíme vlastnit 100 ks warrantů.

----------------------------------------
[bold] RHO[/bold]

Udává změnu hodnoty warrantu při změně úrokové míry.

----------------------------------------
[bold] Spread abs. [/bold]

Spread abs. udává rozdíl mezi nákupním a prodejním kursem na trhu.

----------------------------------------
[bold] Spread homogen. (neplatí pro opce) [/bold]

Homogenizovaný spread vyjadřuje rozdíl mezi nákupním a prodejním kursem násobený poměrem odběru.

----------------------------------------
[bold] Spread v %[/bold]

Spread v % prodejního kursu vyjadřuje rozdíl mezi nákupním a prodejním kursem ve srovnání s prodejním kursem, tato veličina je různá především v závislosti na emitentovi, poměru odběru, Moneyness a volatilitě na trhu s warranty popř. na trhu s podkladovými aktivy.

Jelikož často emitenti udržují spread konstantní, nesouvisí již spread v případě klesající ceny warrantu s kursem warrantu a velmi negativně se odráží na výnosu investora. Spread v % prodejního kursu umožňuje investorovi promyslet si tyto možnosti v rámci svého investičního rozhodování.

Všeobecně platí, že minimální spread v % prodejního kursu zvyšuje atraktivitu investice z pohledu investora.

----------------------------------------
[bold] Strike Price ( = realizační cena) [/bold]

Předem stanovená cena u warrantu (opce), za kterou má majitel právo koupit (call warrant) nebo prodat (put warrant) podkladové aktivum.

----------------------------------------
[bold] Teoretická hodnota[/bold]

Teoretická hodnota uvádí kurs, který je vypočítán pomocí Black-Scholesova vzorce, jenž se používá pro ohodnocení warrantů . Teoretická hodnota je závislá na těchto parametrech:

· Aktuální kurs podkladového aktiva
· Strike Price
· Zbytková doba splatnosti
· Úroková sazba pro bezúročné kapitálové investice
· Historická volatilita podkladového aktiva
· Dividendy

----------------------------------------
[bold] Typ warantu[/bold]

Waranty rozdělujeme na základní typy:

[bold] 1) Call warrant[/bold]

Majitel call warrantu získává právo (nikoliv povinnost) na nákup podkladového aktiva během doby splatnosti (americký typ) nebo v době splatnosti (evropský typ) za předem stanovenou cenu (Strike Price). Opakem „Call warrantu“ je „Put warrant“.


[bold] 2) Put warrant[/bold]

Majitel Put warrantu získává právo (nikoliv povinnost) na prodej podkladového aktiva během doby splatnosti (americký typ) nebo v době splatnosti (evropský typ) za předem stanovenou cenu (Strike Price).

----------------------------------------
[bold] Vega[/bold]

Vega uvádí, o kolik se změní absolutní teoretická hodnota warrantu, když volatilita podkladového aktiva stoupne popř. poklesne o 1%

Tento ukazatel je vždy vypočítáván na základě zvýšení volatility o 1% a tedy jeho hodnota je vždy pozitivní.

Jelikož se zvýšením volatility zlepšuje šance na změnu kursu podkladového aktiva tím „správným směrem“, vede stoupající volatilita v případě, že jsou všechny ostatní parametry konstantní, k vzestupu kursů jak u Call warrantů, tak i Put warrantů.

----------------------------------------
[bold] Vnitřní hodnota[/bold]

Vnitřní hodnota:

a) Call warantu je rovna rozdílu mezi aktuálním kursem podkladového aktiva a Strike Price

[bold] Vh (Call) = MAX (Cena podkladového aktiva – Strike Price;0) [/bold]

b) Put warantu je rovna rozdílu Strike Price a aktuálního kursu podkladového aktiva

[bold] Vh (Put) = MAX (Strike Price – Cena podkladového aktiva;0) [/bold]

a odpovídá tedy zisku, který by majitel získal při okamžitém uplatnění warrantu. Vnitřní hodnota nemůže být záporná, protože majitel warrantu nemá povinnost ho uplatnit.

[stavodesign]

Ahoj Miro,
dobra prace (tu).

Michal

[Piti]

Dobrý den všem příznivcům opčního obchodování,

rád bych doplnil svůj předchozí příspěvek.

Některé finanční portály nebo brokeři uvádějí v popisu warrantů i další údaje - modifikace parametrů Vega a Theta. Pokud je neuvádějí, doporučuji si pro porovnání jednotlivých warrantů (pokud neporovnáváte warranty se shodnými parametry = Typ + Strike + Splatnost + Poměr odběru a samozřejmě podkladové aktivum;)) provést výpočet sami.
Nelze na základě absolutních hodnot parametrů Vega a Theta mezi sebou warranty porovnávat.

[bold] 1) Procentuelní Vega = Vega / Cena warrantu * 100 [%][/bold]

Procentuelní Vega udává, o kolik procent se změní cena warrantu při změně volatility podkladového aktiva o 1%.
Např. obchodníci s volatilitou budou vyhledávat warranty s vysokou hodnotou tohoto parametru.

[bold] 2) Procentuelní Theta = Theta / Cena warrantu * 100 [%] [/bold]

Procentuelní Theta udává, o kolik procent klesne cena warrantu při změně doby splatnosti o 1 týden (1 den), tj. za každý týden (den).
Warranty s delší dobou splatnosti mají hodnotu parametru Procentuelní Theta nižší než warranty s kratší dobou splatnosti.

S pozdravem Míra

[Piti]

Dobrý den všem, dnes přikládám tabulku jak reaguje cena Call a Put warrantu (opce) na jednotivé parametry a jejich vývoj: 1) Cena podkladového aktiva, 2) Strike Price 3) Čas do splatnosti 4) Volatilita 5) Úrokové sazby 6) Dividendy S pozdravem Míra

[miciko]

to Myk:
na USA trhy vč.akc.opcí např.
www.pcquote.com
postup jak se tam k nim dobrat až neumíte anglicky jsem už zde někde uváděl
A dodám: PC je sice na seznámení i s opcemi/deriváty OK, není myslím ale nad papírový manuál. Považuji jej za podstatně efektivnější pro věci zcela neznalé než koukat do PC. Pochopit vazby opcí na podklad vč.pojmů týkající se jen opcí jen takto dotazy na webu není myslím to pravé ořechové. O strategiích na opce se dá též bavit až se chápe podstata a základ fungování opcí.
miciko

[Piti]

Zdravím miciko,

naprosto s Vámi souhlasím. Není nad papír, a proto jsem si např. s mecini elektronicky vyměnil všechny materiály (pdf soubory), které jsem měl já i on k dispozici včetně opčního software. Protože tu nikde nejsou základní informace, tak se je tu snažím uvěřejňovat a navíc se i já sám tímto vzdělávám.

S pozdravem Míra

[Piti]

Zdravím všechny opční obchodníky,

pro případné zájemce jsem na podnět nicka miciko výše uvedený základní popis parametrů warrantů (opcí) zpracoval do dokumentu MS Word. Protože se mi na portál finančníku nepodařilo dokument nahrát, můžete si ho stáhnout na www.sweb.cz/miroslav.pitak/Warranty.rar . Dokument budu průběžně aktualizovat o případné další informace.

Míra

[Štefan]

Prečítal som to tu celé a na viacero miestach bolo písané, že o opciach a warrantoch je v češtine málo študijných materiálov /v slovenčine ani to/. Takže vás chcem poprosiť kto máte niečo v češtine prípadne v slovenčine v elektronickej podobe či by ste mi to nemohli poslať na môj email. Prípadne ak viete o nejakej vhodnej literatúre opäť v jazyku pre našinca, alebo dokonca máte nejakú prečítanú napr. aj k odpredaju sem s ňou.
Štefan
opce@rtk.sk

[Štefan]

Ďakujem šetkým, ktorý mi poslali materiály na štúdium.

Zároveň sa chcem spýtať či správne rozumiem KO certifikátom:
- investor platí len časť hodnoty
- zvyšok dopláca emitent
- KO hranica je postavená tak, že jediný kto riskuje je investor, lebo KO je v jeho peniazoch. Ak cena podkladového aktíva klesne/stúpne nad/pod strike, ale strata nie je väčšia ako vklad investora je certifikát ešte aktívny, ale ak je strata rovná veľkosti vkladu investora - dosiahne KO hranicu certifikát prestáva byť funkčný.
Podľa mňa je to to isté ako warrant, kde si dám pevnú stopku akože KO hranicu a ak sa cena priblíži k nej tak pozíciu uzavriem.
Tkže otázka znie: Aká je výhoda KO certifikátu oproti Warrantu s pevnou stopkou? Žeby len kôli tomu aby špekulanti dodržiavali stopky a neposúvali ich do väčšej straty?

Štefan

[Piti]

Zdravím Štefane,

K.O. certifkáty a warranty jsou dva naprosto rozdílné produkty.
Zatímco vývoj ceny K.O. certifikátu závisí výhradně na pohybu podkladového aktiva (při dlouhodobém obchodu se výrazně projeví i vliv úroků,který si započítává emitent za financování pozice do hodnoty knock-out bariéry), vývoj ceny warrantu závisí na mnoha dalších faktorech,jak je již zde zmiňováno (volatilita, doba do splatnosti, úrokové míry ...)
O warrantech jsou zde již rozsáhlé informace.

K.O. certifikátů je několik

a) "klasické " knock-out certifikáty
b) knock-out certifikáty se SL (stop-loss)
c) rolling turbo certifikáty a možná existují i další

Výhodou K.O. certifikátů je, že se řídíš při obchodování pouze cenou podkladového aktiva a nemusíš se zajímat o další faktory jako u warrantů. Nebezpečím K.O. certifikátů je knock-out bariéra, při jejím dosažení se stává K.O. bezcenným nebo v případě K.O. se SL je vyplacena hodnota mezi Strike a K.O. bariérou pokud podkladové aktivum dosáhne hodnoty Strike. U K.O. certifikátů je velmi nebezpečné obchodovat blízko u K.O. hranice, protože emitent může začít rozvazovat své pozice v případě nepříznivého vývoje na trhu. Pokud budeš umistovat SL daleko od Knock-out bariéry (nebo stop-loss bariéry u varianty K.O. se SL) může být obchodování pomocí K.O. certifikátů "jednodušší".
Takže pro krátkodobé obchody může být výhodnější použití K.O. certifikátů, dlouhodobé obchody bych raději prováděl pomocí warrantů. Emitent totiž financování pozice, díky kterému u K.O. certifikátů vzniká páka nedělá zadarmo.

Míra