OPCE

[saguaro]

Dagobert: ale aj tak mi nejde do hlavy, ze práve v case vyplacania dividend autor vypisal ITM coveered call. Vsak predsa tu musela byt velka pravdepodobnost ze nastane predčasné priradenie. Keby tam nebol ten record day, tak by mozno predcasne priradenie nehrozilo, ale takto tam muselo nastať predčasné priradenie nie ? však iba somár by si nenechal uplatiť svoju opciu na nákup akcií za 40 (ked sa teraz obchodujú za 42,73) a prísť ešte aj o dividendy, nie ?

[radim2]

Covered call je výhodná strategie vzhledem k poměru margin/výkon (zisk) portfolia.
Margin se platí jen za držení akcie, výpis CC ho nezvyšuje, čili výpis CC je marginově "zadarmo".
Vzhledem k zisku je nejvýhodnější vypisovat ATM, nebo nejbližší OTM opce. Je tam nejvyšší časové prémium.

[radim2]

Stačí být malitelem akcie k record-day, dividendy se pak připíšou k účtu automaticky snížené o daň z dividend.

[Dagobert]

To saguaro:

Předčasné přiřazení je v tomto případě nepravděpodobné. Kupující zaplatil prémium (380 babek za kontrakt) a proto jsou akcie za 40 v danou chvíli pro něj nerentabilní. Jeho break even je až na ceně 43,80. Nad touto cenou začne být pro kupce opce zajímavé event. předčasné uplatnění.

Osobně bych předčasné přiřazení ze strany kupujícího přivítal. Svůj kýžený zisk získám ještě před expirací a prachy mohu investovat do něčeho dalšího. :-)

[mapler]

Saguaro,

"...8.9.2009 BOT 100 ks za cenu 42,73, SLD Oct 40 call 3,80..."

Toto je klasický Covered Call vypsaný v době dividendy pro přiřazení a rychlé získání prémia nebo k teoretickému získání dividendy. K pochopení je potřeba zjistit jak to funguje. Je několik dividendových strategií, které jsou hojně využívány v době výplaty dividendy, čím vyšší dividendy - tím větší open interest na opcích, kde podklad vyplácí dividendu.

Nebudu zabíhat do podrobností, ale nejběžnější taktika je, že například na weekly opci, kde podklad vyplácí např. ve středu dividendu (středa je Ex-Dividend Day) pořídíš v pátek před tou středou na akcii ABC, která se prodává za 50 USD a má dividendu 30 USD debetní ITM spread složený z 45 Long Call a 47 Short Call. 45 Long call koupíš za 5,10 (je hluboko ITM a nemá téměř žádné prémium) a za prodanou 47 Short Call utržíš 3,60. Celkově je tvůj náklad na pořízení tohoto debetního Call spreadu je - 510 + 360 = -150 USD

A teď uděláš následující...

1/ Aby jsi získal dividendu na držených akciích, musíš tyto akcie vlastnit nejméně přes noc, která předchází Ex-Dividend day.
2/ Těsně před Close v úterý provedeš exercise 45 Long Call opce a na účtu se ti objeví okamžitě 100 x akcie za 45/kus, utratíš za ně 4,500, celkově jsi tedy v mínusu 4500 -150 náklad na spread = -4650. Tvoje pozice je 100 x akcie a 1 x Short Call 47 - tedy ten tvůj Covered Call

Po open na Ex-dividen Day mohou nastat dvě varianty :

A/ Jsi přiřazen na 47 Short Call, to znamená zmizí ti akcie, zmizí ti Short Call, která je assigned (přiřazena) a na účtě ti přibyde 4700 za toto přiřazení, tedy jsi +50
B/ Nejsi přiřazen na 47 Short Call, to znamená, že kasíruješ dividendu +30 na držených akciích a stále máš Covered Call. Poté můžou nastat tyto varianty:
1/ Okamžitě prodáš celou pozici (akcii i opci), a to tak, aby se rovnala pořizovací hodnotě. Protože je Short opce ITM, tak pokles akcii po Ex-Div day je kompezován také poklesem ceny Short Call. Máš +30 za dividendu a +/- něco za nákup a prodej pozice
2/ Pozici neprodáš a necháš doběhnout do expirace, kde pokud bude Short call stále ITM, tak dojde k automatickému přiřazení a ty zkasíruješ k dividendě ještě prémium na této Short Call. Máš +30 za dividendu a +50 za automatické přiřazení = +80

Suma sumárum/za prvé/... můžeš celou transakci vylepšit tak, že v předvečer Ex-Div Day pořídíš takový Covered Call a budeš se modlit, aby jsi byl přiřazen, takže ti zůstane prémium ze Short Call...a jak to tak na světě chodí, zjistíš, že žádná tučná prémia se v předvečer Ex-Div Day nedají očekávat.
Suma sumárum/za druhé/...zde leží také odpověď na otázku, proč čekat přiřazení na Short Call, která je ITM pře dividendou...no protože to jsou právě ty prováděne exercise z debetních spreadů, který jsem popsal výše, protože když v předvečer Ex-Div day provedeš Ty tu svoji exercise, aby jsi získal akcie, tak musí být nějaký dobrák přiřazen, aby ti je poskytl...

[saguaro]

uff páni to asi nie nadarmo sa všade píše že s opciami sa da čarovať :D Ďakujem vám, budem si to musiet este raz vsetko prečítať, čo ste tu písali. Inak nemáte nejaké tipy na akcie, ktoré by boli vhodné na takúto stratégiu ? že kombinácia covered call + dividendy ? Ja som objavil napr. PFE, MSFT, MGM, GE, T (všetko sú to tituly tak cca do 40 USD, pretože pre keď začnem live obchodovať, tak najprv nechcem veľa riskovať). Čo vravíte na tieto akcie ?

BTW: preto sa pýtam na akcie, pretože teraz čítam všelijaké články a knihy ohľadom opcií a všade sa píše, že najdôležitejšie je nájsť správne akcie a až potom riešiť opcie (ak sa bavíme o stratégií CC). S čím súhlasím a určite aj vy...Lenže ja síce nájdem "silnú" akciu (napr. taká AT&T, Inc.), ale keď pozriem na prémia, tak tie sú úplne o ničom :S

[radim2]

Obecně platí, že čím vyšší cena akcie, tím vyšší prémia při stejné volatilitě (a při zhruba stejném objemu obchodů těch akcií). Na méně likvidních akciích to stejně nemá moc smysl.

[saguaro]

a prečo napr. pri výpise ATM call na akciu AT&T dostanem menšie prémium ako napr. pri ATM call na Pfizer (...počítané ako % v pomere k cene 100 kusov akcií) ? Len zato, že trh si myslí, že AT&T je bezpečnejšia akcia (čo si ja nemyslím) alebo prečo ?

[radim2]

Pokud je jejich cena stejná a ATM strike je ve stejné vzdálenosti od aktuální ceny akcie, pak musí být rozdíl ve volatilitě. Tedy, že trh si myslí, že AT&T je bezpečnejšia akcia. Případně se u Pfizeru chystá vyhlašování hosp. výsledků, schválení léku, důvodů může být víc.

[mapler]

saguaro

cena opce je funkcí 1/doby do expirace, 2/ceny akcie 3/hodnoty strike, 4/úrokové míry, 5/ případně vyplácené dividendy a 6/ implied volatility (IV). Když je vše stejné (body 1-5), potom na cenu opce má vliv Implied Volatility. Podíváš-li se na IV opcí u ATaT (T) a Pfizer (PFE), tak Pfizer má IV u opcí, které jsou ATM podstatně vyšší, to znamené, že i ceny ATM opcí budou podstatně vyšší.

Dividendové akcie a termíny Ex-Dividend Day můžeš vygenerovat v obchodní platformě, např v TOS, dobrý zdroj je dividend.com.

Já osobně bych doporučil se zaměřit nejdříve ani ne tak na to, jaké akcie a opce vybírat, jestli takové nebo makové, ale začal bych se základy opcí, jako podstatou těchto obchodů, zejména přesné pochopení mechanismů exercise a assignment, na jakou opci je co přiřazeno a co získám exdercise té a oné opce, jek to funguje při expiraci, jak to funguje před expirací. Jak je to s marginem, jak finguje clearingová instituce OCC atd...

Mě osobně dividendové obchody a strategie zajímají, protože nezřídka se jedná o obchody, které trvají např. 10 minut, jsou relativně bezpečné a jsou vhodné pro opatrnější typy traderů (tedy myšleno pro mě :c).

Protože jsme ve fóru, které je od toho, aby se někdo ptal a někdo odpovídal, tak do toho, pokud máš zájem...

[saguaro]

Prosím vás a existuje niečo bezplatné, kde si môžem pozrieť tú implied volatilitu na jednotlivých akciách ? (...dá sa to aj v TOS ?)


"Mě osobně dividendové obchody a strategie zajímají, protože nezřídka se jedná o obchody, které trvají např. 10 minut,"

toto ako myslíš, že obchody trvajú 10 minút ?

[radim2]

Jde to v demu TOS.

[mapler]

saguaro, pokud používáš TOS, tak v něm můžeš sledovat IV přímo v opčním řetězci (jak píše i radim2). V přiloženém obrázku jsou to ty fialové bubliny. Příkladem 10-ti minutového obchodu může být dividendový obchod na ETN, který má 31.7. (tedy zítra) Ex-Dividend day s dividendou 0,49/akcie - tedy 49 USD na 100 ks, je to vlastně ten tvůj Covered Call, na který jsi se ptal několik příspěvků zpět. 1/ Dnes těsně před Close (těch 10 minut například) pořídíš 100 x Long akcie a současně mírně ITM Short Call. Kdyby vypadala situace stejně jako na přiloženém obrázku, tak by jsi byl schopen koupit akcie za 70/ks a vypsat weeklys Short Call 69,50 s expirací v pátek za cca 85 a lépe. Za tuto pozici by jsi utratil - 6915 (-7000 + 85). To jsou ty červené obdélníky v obrázku Zítra by jsi zjistil následující: 1/ na 95 % ti zaručuji, že tvá ITM Long Short 69,50 bude přiřazena. Bude ti na účet připsáno +6950 a všechno zmizí. Vydělal jsi +35 2/ Pokud nebudeš přiřazen, tak celou pozici zítra prodáš. K tvému dobru bude hrát dividenda (49 - 15% daň = 41,65). To znamená, že budeš chtít prodat celou pozici tak, aby jsi tuto dividendu neprohospodařil. To si musíš natrénovat. Většinou akcie na Ex-Dividend po Open klesne právě o hodnotu dividendy, stejně tak ale klesne i cena Short call, problémem je, že se rozšíří její Bid/Ask spread, takže tam je prostor k prodělku. Je proto lepší pořizovat více ITM opci, která má ještě dostatečně dost prémia, nechat na Ex-Div Day poklesy vybouřit a zavřít třeba až večer nebo pokud je opce dosti ITM tak nechat do páteční expirace, to už záleží na situaci. 3/ Můžeš se zabývat dalšími variantami - rolovat Short Call, koupit Long Put (vytvořit conversion)....ale to je už pokročilejší stádium.... Vyhledávání Ex-Dividend Day můžeš také v TOS, podle přiloženého druhého obrázku

[saguaro]

Díky páni. Ja TOS poznám, ale ešte som ten soft nikdy nepoužíval, no stiahnem si ho a naučím sa v tom pracovať.

Inak ja by som mohol pri tých akciách postupovať aj tak, že v čase dividendového obdobia jednoducho nebudem obchodovať žiadne covered call, ale iba si ponechám akcie na účte a inkasujem dividendy. Aj tak sa dá, nie ?

...a potom, po ex-dividend day začnem opäť vypisovať CC na moje akcie. Teda tým chcem povedať, že CC sa nemusí obchodovať "non-stop"...

[saguaro]

Ozaj, keď ja v nejakom softveri vidím, že akcia XY má aktuálnu IV na úrovni 33,87% (ako napr. tá ETN na obrázku vyššie), ako ja viem zistiť, či táto IV je vysoká, alebo nízka ? Viem si v tom TOS pozrieť aj nejakú históriu IV danej akcie ?

BTW: prečo sa implied volatility vyjadruje v % ? :D