devalvace a akcie

[MERKUR1]

To Honzik24.

Ahoj. Pravý smysl stop-lossu je v tom, že budu v pozičním obchodu jištěn proti neočekávanému dlouhodobějšímu trendu v situaci, kdy nemám možnost pozici jinak hlídat, nebo proti situaci, kterou jsi uvedl a nikdo nemůže vědět, jak vše dopadne. Ale i kdyby jsi byl v pozici a trh tě vyhodil na stop-lossu, budeš na to mobilem upozorněn, alespoň v Čechách to tak chodí a dále můžeš s makléřem přes telefon komunikovat a při obratu trhu znovu nakoupit, nebo při jiném vývoji otevřít jiný obchod.

Stop-loss je neskutečně složité téma s desítkami možností a variant. Někdy nám může lézt na nervy, že nám likviduje pozice a nechává nám malé ztráty, ale nikdy nedopustí abychom padli na kolena. Ať si přečteš jakoukoli literaturu, závěry jsou jednoznačné.

[Honzik24]

To: Kramnik, PFE
Děkuji za podrobné info o PFE. K trendům jednotlivých léků jsem se nedostal. Souhlasím s tím, co píšete - a hlavně s vaším postojem fundamentálního analytika.
Otázkou, na kterou nemám tak jednoznačnou odpověď, je, jestli tohle všechno není už zahrnuté v ceně? Je jasné, že farmaceutická firma v sobě nese rizika, která v sobě třeba utilita nebo package food nenese.
Podívejme se na free cash flow a srovnejme ho s firmou sanofi (SNY), která je Buffettovým pickem.

PFE:
počet akcií v roce 2009: 7,045 mil
free cashflow (mil $) 2005: 12,627 2006: 15,544 2007: 11,473 2008: 16,537 2009: 15,382 average 14,313
(podle morningstar.com)

free cashflow per share: $2.03, cena $15, Price/cash flow 7.4

SNY ADR
počet akcií přepočtených na ADR v roce 2009: 2615 mil
free cash flow (mil $) 2005: 6,219 2006: 6,797 2007: 8,026 2008: 6,917 2009: 6,730 average 6,938
free cashflow per share: $2.65, cena $30, Price/cash flow 11.3

Vidíme tedy, že PFE je vzhledem k SNY podle těchto ukazatelů levné. Vezmeme - li v úvahu permanentní snížení cashflow v důsledku vypršení patentů PFE 15% a v důsledku špatného managementu PFE dalších 15%, jsme na cash flow per share $1.42
a price/cash flow 10.5. Oproti Sanofi je zde tedy margin of safety 30% (???) - možná méně, protože Sanofi asi má lepší výsledky akvizic.
Jaký máte názor na tuto úvahu?

Zdravím, Honzik 24

[radim2]

zdravím,

navážu volně na téma devalvace,
jak máte zajištěno kurzovní riziko USD vs CZK když máte většinu portfolia v USD?
Jde o to, že když máte např. na účtu 10 000$ a koruna posílí vůči USD o 1 korunu, ztratíte 10 000 CZK.
Dá se to prý řešit forward obchodem (prodejem 10 000$ na fixně stanovenou dobu)
přes brokera nebo banku, ale nevím jak, máte s tím někdo zkušenosti?

[kramnik]

radim2 Napsal:
-------------------------------------------------------
> zdravím,
>
> navážu volně na téma devalvace,
> jak máte zajištěno kurzovní riziko USD vs CZK když
> máte většinu portfolia v USD?
> Jde o to, že když máte např. na účtu 10 000$ a
> koruna posílí vůči USD o 1 korunu, ztratíte 10 000
> CZK.
> Dá se to prý řešit forward obchodem (prodejem 10
> 000$ na fixně stanovenou dobu)
> přes brokera nebo banku, ale nevím jak, máte s tím
> někdo zkušenosti?
>
> --------------------------------------------------
> ----
> Je třeba vidět souvislosti tam, kde je jiní
> nevidí.


Ahoj, záleží na tom kde obchoduješ. Já mám u nás dlouhoodbé věci Fiu a to nabízí cosi jako úvěr na měnu. V postatě jde o to, že dáš do záruky koruny a v aktuálním kurzu za ně dostaneš USD. Pokud potom kurz USD ke koruně klesá mlžeš vybírat koruny ze složené záruky a tím je kurz nákupu zajištěný. Pokud ovšem USD k CZK posiluje budou po Tobě chtít doplnit záruku dalšími korunami.
U US brokera můžeš třeba koupit opci na FXE. ETF kopírující vývoj USD/EUR, případně pořídit rovnou to ETF. Na druhé straně pokud se nezmění dlouhodobý přístup k měnám bude USD stále považován za "safe haven" a při propadech akcií bude posilovat a anopak, takž nějaký hedge by mohl být automaticky.

[kramnik]

Honzik24 Napsal:
-------------------------------------------------------
> To: Kramnik, PFE
> Děkuji za podrobné info o PFE. K trendům
> jednotlivých léků jsem se nedostal. Souhlasím s
> tím, co píšete - a hlavně s vaším postojem
> fundamentálního analytika.
> Otázkou, na kterou nemám tak jednoznačnou odpověď,
> je, jestli tohle všechno není už zahrnuté v ceně?
> Je jasné, že farmaceutická firma v sobě nese
> rizika, která v sobě třeba utilita nebo package
> food nenese.
> Podívejme se na free cash flow a srovnejme ho s
> firmou sanofi (SNY), která je Buffettovým pickem.
>
> PFE:
> počet akcií v roce 2009: 7,045 mil
> free cashflow (mil $) 2005: 12,627 2006: 15,544
> 2007: 11,473 2008: 16,537 2009: 15,382 average
> 14,313
> (podle morningstar.com)
>
> free cashflow per share: $2.03, cena $15,
> Price/cash flow 7.4
>
> SNY ADR
> počet akcií přepočtených na ADR v roce 2009: 2615
> mil
> free cash flow (mil $) 2005: 6,219 2006: 6,797
> 2007: 8,026 2008: 6,917 2009: 6,730 average 6,938
> free cashflow per share: $2.65, cena $30,
> Price/cash flow 11.3
>
> Vidíme tedy, že PFE je vzhledem k SNY podle těchto
> ukazatelů levné. Vezmeme - li v úvahu permanentní
> snížení cashflow v důsledku vypršení patentů PFE
> 15% a v důsledku špatného managementu PFE dalších
> 15%, jsme na cash flow per share $1.42
> a price/cash flow 10.5. Oproti Sanofi je zde tedy
> margin of safety 30% (???) - možná méně, protože
> Sanofi asi má lepší výsledky akvizic.
> Jaký máte názor na tuto úvahu?
>
> Zdravím, Honzik 24

Tvůj přístup je pochopitelně OK. Také považuji PFE za trhem nedoceněnou firmu s fair value někde mezi 19,5-24$. Máme ale v portfiliu už dostatek healthcare a navíc mám problém se snížrním dividend PFE, pro které akcie nakupuji.

[radim2]

to kramnik:

u FIA účet mám, ale přes ně jedu jen CZ akcie.
Na US akcie zkusím asi IB, jdou přes ně obchodovat i opce což u Fia nejde.
Asi budu fixovat kurz přes FX nebo později futures kontrakt czk/usd