Sid

V předchozích dílech seriálu o forexu jsme se dozvěděli, co to vůbec forex je, jak forexové obchodování funguje a jak bychom měli vybírat správného brokera pro forexové obchody. V dnešním díle se posuneme zase o krok hlouběji do tajů obchodování forexu a povíme si jak na fundamentální analýzu. Obecná poučka zní, že fundamentální analýza se snaží předpovědět, jakým způsobem ovlivňují pohyby kurzu (akcií, komodit nebo měny) ekonomická a hospodářská data, politická a celospolečenská situace. Postup prognózy se odehrává standardně ve třech krocích: 1) Globální analýza - zkoumá zejména celkovou hospodářskou situaci 2) Oborová analýza - zkoumá tendence vývoje daného úseku 3) Analýza konkrétního subjektu - zkoumá hodnotu akcie, komodity nebo měny Pro základní potřeby fundamentální analýzy na forex trhu (FX) nám stačí použít kroky dva. 1. Globální analýza - která prognostikuje vývoj měnových trhů jako celku 2. Analýza konkrétního subjektu – u FX trhu sleduje vývoj určitého měnového páru Ale protože je FX trh mezinárodně propojeným trhem, takřka bez hranic, i tyto dva kroky se navzájem prolínají a tvoří mnohdy jednu velkou globální fundamentální analýzu FX trhu. Nejdůležitější ukazatele, jimž se Globální analýza věnuje a jež ovlivňují FX trhy jsou: Úrokové sazby Úrokové sazby - změny úrokových sazeb jsou velmi důležitým faktorem na FX trhu. Růstem úrokových sazeb roste i nominální úrokové zhodnocení relativně bezpečnějších investic do např. obligací, termínovaných vkladů a dluhopisů - tím se ale snižuje poptávka po akciích. HDP HDP (Hrubý domácí produkt) - ekonomická teorie říká, že vývoj především na komoditních a akciových trzích předbíhá vývoj ekonomiky asi o půl roku. Důvodem je politika investorů, kteří dokáží po analýzách předvídat růst HDP. Tím se zpětně ovlivňuje i růst HDP, jelikož díky růstu trhu stoupá i reálný majetek investorů a akcionářů, kteří se stávají bohatšími a začínají více investovat (nebo i utrácet), čímž roste poptávka a následně i sám HDP. Fiskální politika Fiskální politika - existence daní a státní byrokracie ovlivňuje FX trhy méně než akciové trhy. Daně firmám snižují zisky, tím i schopnost vyplácet dividendy a omezují dále růstové možnosti firmy v investicích – stávají se pro investory neatraktivní. Pokud se tedy zvýší určité daňové sazby, FX i komoditní trhy na to reagují mnohem méně než akciový trh. Monetární politika Monetární politika - změna nabídky peněz v ekonomice je rovněž důležitým faktorem fundamentální analýzy. Růst nabídky peněz díky efektu vyšší likvidity má podstatný, ale nepřímý vliv na FX trhy, avšak přímý vliv na růst akciových kurzů. Tomu napomáhá i fakt, že s růstem peněžní nabídky jsou úrokové sazby nižší než při restriktivní měnové politice. Inflace Inflace - při stabilní ekonomické situaci má inflace na devizové trhy silně negativní vliv, na rozdíl od akcií, kdy akcie jsou podloženy reálným majetkem, který inflací ztrácí svoji hodnotu jen minimálně. Pokud však inflace neočekávaně roste, ekonomická nejistota zasáhne veškerý trh, včetně akciového trhu, a tím i relativně znehodnotí dané akcie. "Šoky" Markantní politické a ekonomické výkyvy (šoky) mají na ekonomiku, včetně FX trhu, silně negativní vliv z důvodu destabilizace ekonomické i celospolečenské situace. Tyto výkyvy mohou ekonomiku uvrhnout do dlouhodobé recese. Mezi politicky nejvýznamnější šoky posledních desetiletí řadíme válku v Perském zálivu 1991-1992, válku na Balkáně 1992-2000, teroristický útok na New York i nedávnou válku a svržení režimu v Iráku. Mezi ekonomické výkyvy pak především ropnou krizi v roce 1973 a obdobně i v roce 1979. Mimo tyto hlavní aspekty tvoří fundamentální globální analýzu i další vedlejší fragmenty. Souhrn hlavních i vedlejších aspektů globální analýzy je kumulován na FX trhu do očekávaných událostí, který prezentuje tzv. Ekonomický kalendář (EK), jenž je v týdenní periodě uveřejněn na všech významných finančních a ekonomických serverech. Celoročně obsahuje EK všechny očekávané události, které významně ovlivňují a vlastně i řídí FX trhy, včetně základních dat, která slouží jako vodítko pro rozhodnutí. Příkladem může být souhrn událostí pro čtvrtek 30. června 2005, kde jsou tučně uvedena data, která výrazně ovlivňují FX trhy. Pořadí sloupců je konstantní a zahrnuje měnu státu očekávané události, popis události (v závorce období – měsíc, kvartál atd.), čas GMT (SEČ + 2 hod.), očekávaná data podle prognózy a v posledním sloupci jsou data za předchozí období. Čtvrtek 30.6. JPY Housing Starts (YoY) (MAY) 5:00 -0,1% 0,6% JPY Small Business Confidence (JUN) 5:00 47,9 CHF Consumer Price Index (MoM) (JUN) 5:45 0,2% -0,1% CHF Consumer Price Index (YoY) (JUN) 5:45 1,1% 1,1% GBP Nationwide House Prices (sa) (MoM) (JUN) 6:00 -0,2% 0,3% GBP Nationwide House Prices (nsa) (YoY) (JUN) 6:00 4,7% 5,5% EUR French Consumer Confidence Indicator (JUN) 6:40 -29 -29 EUR French Unemployment Rate (MAY) 6:45 10,2% 10,2% EUR French Unemployment Change (000's) (MAY) 6:45 4K 0K EUR French Gross Domestic Product (QoQ) (1Q F) 6:50 0,2% 0,7% EUR French Gross Domestic Product (YoY) (1Q F) 6:50 1,7% 2,1% EUR German Unemployment Rate - EU Def (MAY) 7:25 9,6% 9,6% EUR Italian Retailers Confidence General (MAY) 7:30 99.2 EUR German Unemployment Change (000's) (JUN) 7:55 0K 0K EUR German Unemployment Rate (s.a.) (JUN) 7:55 11,8% 11,8% EUR German Employment Change ('000) (MAY) 7:55 10K 14K EUR Italian Producer Price Index (MoM) (MAY) 8:00 0,0% 0,1% EUR Italian Producer Price Index (YoY) (MAY) 8:00 3,5% 4,4% GBP GDP (QoQ) (1Q 3) 8:30 0,5% 0,7% GBP GDP (YoY) (1Q 3) 8:30 2,7% 2,9% EUR Euro-Zone Business Climate Indicator (JUN) 9:00 -0,35 -0,37 EUR Euro-Zone Industrial Confidence (JUN) 9:00 -11 -11 EUR Euro-Zone Consumer Confidence (JUN) 9:00 -15 -15 EUR Euro-Zone Economic Confidence (JUN) 9:00 96,1 96,1 EUR Euro-Zone Services Confidence (JUN) 9:00 10 10 EUR Euro-Zone CPI Estimate (YoY) (JUN) 9:00 2,1% 1,9% GBP GfK Consumer Confidence Survey (JUN) 9:30 -1 -1 CAD Gross Domestic Product (MoM) (APR) 12:30 0,2% -0,1% USD Personal Spending (MAY) 12:30 0,0% 0,6% USD Personal Income (MAY) 12:30 0,3% 0,7% USD PCE Deflator (YoY) (MAY) 12:30 2,7% USD PCE Core (MoM) (MAY) 12:30 0,1% USD PCE Core (YoY) (MAY) 12:30 1,6% USD Initial Jobless Claims (JUN 25) 12:30 321K 314K USD Chicago Purchasing Manager (JUN) 14:00 54.8 54.1 USD FOMC Rate Decision Expected (JUN 30) 18:15 3,25% 3,00% JPY Jobless Rate (MAY) 23:30 4,4% 4,4% JPY Workers' Household Spending (YoY) (MAY) 23:30 -1,7% -3,1% JPY Workers' Household Spending (MoM) (MAY) 23:30 3,8% 3,6% JPY Tankan Index (Large Manufacturers) (JUN) 23:50 18 14 JPY Tankan Index (Large Non-Manufacturers) (JUN) 23:50 12 11 Z výše uvedeného přehledu je patrné, že pro konkrétní den je důležitých fundamentálních dat, které určitým způsobem ovlivní FX trhy, poměrně dost. Obchodníkův den, volící taktiku obchodu tzv. „na data“ začíná již ráno v 7,00 hod. našeho času (SEČ), kdy zveřejní důležitá data Japonsko. Pokračuje o 45 minut později, kdy zveřejní spotřebitelský index Švýcarsko (předpoklad nárůstu 0,2 % oproti předcházejícímu období - mínus 0,1 % - signalizuje oživení tohoto indexu a možný růst CHF např. oproti euru). Následuje sled dalších více či méně významných událostí (v 10,30 hod. např. důležitý index HDP Velké Británie) a v 11,00 hod. SEČ zbystří svou pozornost více traderů, protože budou zveřejněná data šesti indexů euro zóny, které mohou významně ovlivnit kurz eura vůči jiným měnám. V 14,30 hod. následují středně důležité indexy Kanady a USA, stejně jako v 16,00 hod., a vše už se soustředí na celosvětovou finanční událost měsíce – předpokládané zvýšení úrokových sazeb FEDu (Centrální banky) v USA ze 3 % na 3,25 % ve 20,15 hod. SEČ. Den pak končí traderům čtyřmi japonskými indexy, vlastně už v pátek 1. 7. 2005 v 1,30 hod. resp. v 1,50 hod. SEČ. Na uvedená důležitá data se v minutě M soustředí celý finanční svět, od největších nadnárodních společností, přes národní a sekundární banky až po makléře a drobné investory. Např. v případě vyhlášení úrokových sazeb v USA se odhadem jen v prvních deseti minutách různě přesune až bilión dolarů (což je zhruba 30násobek českého ročního státního rozpočtu.). Míra nervozity a počet propocených košil či triček se snad ani nedá vyjádřit a je potěšitelné vědět, že v oné minutě M je drobný investor doma u svého PC na stejné lodi, jako miliardáři z velkých trustů, vrcholoví manažeři národních bank nebo tradeři dealingových oddělení významných makléřských firem a společností v kravatách. Dochází samozřejmě i k různým spekulacím o vývoji trhu před vyhlášením klíčové události a trh na to adekvátně reaguje. Často se však jedná o falešné signály v předčasném otevření a v následném okamžitém uzavření pozic, což patří k běžné taktice velkých korporací ve snaze zvýhodnit své poziční a vstupní podmínky. Je třeba si uvědomit, že velké finanční společnosti a banky při obchodování na FX trhu pojem spread pochopitelně neznají… Protože skutečná a reálná data jsou obvykle velkou neznámou pro naprostou většinu obchodníků, je otevření pozic realizováno často přes entry pokyny (budoucí vstupy), a to nejen u individuálních investorů. Obchodování „na data“ patří na FX trhu k nejoblíbenějším vstupům na pozice vůbec. Velmi často se totiž mění po ohlášení skutečně klíčových dat trendy a směry vývoje určitého měnového páru i dílčí měny samotné, a tyto změny jsou často promítnuty v nárustu (poklesu) daného měnového páru o 100 i více bodů. Stačí jen porovnat nejvyšší, nejnižší a uzavírací ceny předešlého a daného dne. Vhodnou obchodní strategií a taktikou, s využitím entry, kontraentry, stop loss a limit pokynů, dosahují tradeři nemalých zisků a FX trhy se pro ně hlavně při ohlášení klíčových dat stávají vysoce rentabilní. Na některých finančních serverech můžeme ke konkrétním událostem najít další různá doporučení, analýzy směru vývoje a předpokládaná data od předních analytiků a makléřů. Nutno dodat, že různé oficiální ekonomické kalendáře se mohou nepatrně lišit v údajích dílčích prognóz, a je proto vhodné porovnávat data z více zdrojů EK. Každý den není, jako příkladně uvedený čtvrtek 30.6.2005, tak bohatý na klíčové události, ale jsou mnohdy i výjimky s více událostmi. V tyto dny jsou obvykle nástroje technické analýzy odsunuty do pozadí a dostávají se na výsluní až v době relativního klidu v podobě menšího počtu klíčových událostí. Na pohyby FX trhu po vyhlášení klíčových dat často adekvátně reagují i jednotlivé burzovní indexy a jiné komoditní a akciové trhy. Ekonomický kalendář, jeho očekávání a výsledky vycházející z dílčích fundamentálních i globálních analýz, patří určitě k nejdůležitějším faktorům na FX trzích. Hlavní aspekty globální analýzy (HDP, úrokové míry) a vedlejší aspekty (spotřebitelské indexy, míra nezaměstnanosti, vývoj průmyslových odvětví atd.) ovlivňují pohyb FX trhu různě – ale o tom až zase příště. Sidův koutek o FOREXU Pro všechny zájemce o forex a způsobu, jak na forexových trzích efektivně obchodovat, je k dispozici zlváštní Sidovo vlákno v naší diskusi. Diskutovat se Sidem o forexu můžete zde.