kramnik

Dividendové akcie jsou tak, jak je chápu já, během na dlouhou trať a potřebuješ k němu jen dvě věci. TRPĚLIVOST a občas pevné nervy. Buď máš dost peněz na okamžité postavení nějakého portfolia z min.10 titulů, nebo je nemáš a musíš portfolio skládat pomalu a několik let. V prvním případě bys měla věnovat pozornost tomu, jestli je vhodná doba zainventovat větší částku peněz. V tomhle případě je dobré hledat nějakou vizi. Sledovat makro ukazatele (nabízím z těch předstihových ISM Manufacturing PMI, ECRI WLI, nezaměstnanost. Z hodnotových používám P/E trhu (dávám přednost tomu od pana Shillera), dividend yield indexu SP500, poměr tržní kapitalizace k GDP, a třeba Tobin´s Q). Jejich pomocí se snažit určit v jaké fází cyklu se zrovna nacházíme a podle toho si vybrat co a jestli vůbec něco koupíš, nebo radši počkáš. Druhá možnost je pomalejší, ale asi bezpečnější cesta. Nestojí tolik nervů a neklade moc nároků na fundamentální makroekonomické bádání. Ber to asi takto. Máš někoho, kdo je schopnej zainventovat ročně 2.000EUR. Zajímavá částka na jednu investici pro něho může být 1.000EUR. To vyjde na přibližně dva nákupy za rok. Znamená to zpočátku měsíčně odložit asi 170EUR. Cílová skupina jsou pro něho dividendové akcie. Veškeré dividendy si bude dávat bokem, třeba na spořící účet a použije je k dalšímu nákupu.Buď je může přidat k té své tisícovce, nebo už nebude nakupovat za svých tisíc, ale jenom za 950EUR a zbytek vezme z dividend. Cílem je řekněme jednou nakupovat další tituly jenom z dividend a zvedat si tak zadarmo svoje příjmy. Nemáš v trzích velkou částku a tak nehrozí průsery. Není nutné trh nějak intenzivně sledovat. Poplatkově je to hodně nenáročné. Jeden obchod za půl roku. Nic víc. To co při tom nutně potřebuješ je trpělivost. Mám kamaráda, který po třech letech už ze svého dává jen necelých 800USD, zbytek jde z nashromážděných dividend. A každým dalším nákupem se pro něho věci zlepšují. Jediné co musíš vyřešit, jsou akcie, do kterých tu svoji částku nasypeš. Smyslem cele věci jsou dividendy, které se budou na dalších nákladech relativně brzy podílet i z několika desítek procent. Předně by to měly na začátku být akcie velkých firem z necyklických odvětví. Nejlépe takových, které hrají ve svém odvětví „první housle“. Moc se cenově nehýbají (beta je nižší než 1) a nabídnou Ti stabilní, dlouho vyplácenou a nejlépe pravidelně se zvyšující dividendu (jak tu zaznělo jsou to dividend aristokrats a lehce si je vygooglíš). Zároveň by ses měla přesvědčit, jestli je jejich současná dividenda udržitelná a jestli je pravděpodobnost toho, že se bude zvyšovat i nadále. Leccos napoví pay out ratio, leccos SD yield a nějaký obecný přehled o odvětví. Pak máš na svojí straně pravděpodobnost, že se Tvoje příjmy z dividend budou zvyšovat třeba i bez dalších nákupů. Procento zisku z investovaných peněz (yield on cosi YOC) bude stoupat. Cenový vývoj hraje v tomto případě druhořadou roli. To je zhruba filosofie, kterou mám ohledně dividendových akcií. Je to nuda, ale funguje velice dobře i v krizích. Jenom za ty shromážděné dividendy pak při nízkých cenách nakoupíš víc akcií. Z velké části mechanická práce, která ale může na nějaké horizontu přinést zajímavé výsledky. Když jsem před třemi lety kupoval Altrii (MO) nikdo ji za 16USD za kus nechtěl. dividenda byla asi 8,6%. Dneska je skoro na 28USD (to je příjemné, leč nikoli důležité. Nehodlám v dohledné době prodávat, takže je cena nedůležitá), ale dividenda z mých akcií je díky svému zvyšování reálně 10,08% a může dále stoupat. A o to bych se prodejem nerad připravil. Pokud chceš investovat, je tohle podle mého názoru schůdná cesta s omezený rizikem. Pokud chceš provozovat spíš trading, pak bych dividendové akcie vynechal. Jsou příliš pomalé. Zapomněl bych také na penny stock a poohlédl se po nějakých rychlých technologických, nebo energetických akciích. Při cestě tímto směrem je ale kriticky důležitá velikost účtu. Bez ní nepostavíš rozumný money management. Dávám plně za pravdu dr. Elderovi, když říká: „Pokud nemáte alespoň 25.000USD, pak na trading rychle zapomeňte!“

Vzledem k tom, že netuším, kdy se majitelé rozhodnou, že jsou odborníky a majiteli kompletního know-how i v akciovém investování a uzavřou toto vlákno stejně jako párové obchodování akcií, rozhodnl jsem se sem již dále nepřispívat. Mějte se super a džím palce v akciových dividendových investicích. Kramnik

Ahoj, nejdřív k tomu E-brokerovi. Pro nějaké aktivnější obchodování je platforma pochopitelně nevyhovující a člověk si pak musí hledat data jinde. Jediné co jakžtakž zvládne jsou denní grafy, ale pokud bys z nějakých důvodů chtěla zobrazit kratší (delší) rámce, pak máš s E-brokerem smůlu. Celkově je to platforma značně zastaralá a s jejím vývojem se už fio netrápí a ani to nemá v úmyslu. Dobrou zprávou je, že Fio banka plánuje na místo E-brokera zakoupit licenci na Metatrader. Oficiálbí vysvětlení proč se tak ještě nestalo je takové, že se čeká na "vychytání" chyb v nejnovější verzi MT (tuším šestka) a ve chvli, kdy bude nový MT připravený, budou ho mít k dispozici i klienti Fio banky. K utlumení nadšení jen konstatuji, že přibližně před dvěma lety Fio plánovalo a oznámilo to i klientům zahájení obchodování s opcemi a například od 1.1.2011 se měl přes Fio obchodovat FOREX. Tak aby to s tím MT nedopdlo stejně. Na vychytání nové verze se čaká už taky asi půl roku a nemám nejmenší náznaky, že by se to nějak pohnulo, nebo že byto bylo pro Fio nějakou prioritou.... Ohledně měnového úvěru: - věřím, že je to na Slovensku stejné jako v Čechách a tudíž slovenský Fio ocp. má stejné podmínky jako Fio banka v ČR. Tedy: při nákupu můžeš, nebo nemusíš využít měnový úvěr. U nových smluv, kterou máš asi podepsanou se měnový úvěr načerpá automaticky s nákupem. Nakoupíš-li tedy v USA pak začneš čerpat úvěr. Za Tvoje EUR (CZK podle toho jakou máš domovskou měnu) automaticky načerpáš měnu trhu, kde nakupuješ (v tomto případě USD) a dostáváš se do čerpání. Pokud měnový úvěr čerpat nechceš, musíš si nejsprve "Svoji měnu" zkonvertovat v záložce peníze na měnu trhu, kde budeš obchodovat. Tím budeš mít na účtu ke své mateřské měně i vlastní USD (CZK...) a pokud za ně nakoupíš, nakupuješ za svoje a úvěr nečerpáš. Při nákupní pokynu dej pozor, abys měla správně nastavený účet pro vypořádání. A nakoupil za svoje, konverzí zakoupené USD (CZK...). POkud čerpáš měnu, dáš při nákupu Fiu do zálohy svoje peníze a Fio Ti az ně půjčí v aktuálním kurzu měnu, kteoru potřebuješ. Měnovým úvěrem je tedy krytá hodnota investice, nikoli případný zisk. Pro jednoduchost předpokládejme, že 1USD=20CZK. Na účtu máš 100.000 CZK za ně chceš nakoupit. Po zadání pokynu si Fiovezme do záruky TVých 100:000 CZK a půjčí Ti 5.000USD. Při čerpání mohou nastat následující situace: 1/ hodnota USD/CZK se nezmění. Ukončíš svůj obchod Vrátíš Fiu 5.000USD a Fio TI naopak vrátí Tvých 100.000. Za čerpání úvěru si naúčtuje poměrnou část z roční sazby 2%. a vše je vypořádáno. 2/ USD vůči koruně v průběhu Tvého obchodu oslabí na 10CZK za 1USD. V tu chvíli máš v záruce 100.000CZK a čerpáš našich 5.000USD (kurz USD/CZK na počátku obchodu). Půjčené USD ale mají aktuálně hodnotu jenom 50.000CZK. Máš tedy 50.000CZK "nadručeno" a tyto peníze můžeš ze složené záruky (100.000CZK) vybrat. Objeví se Ti jako peníze k výběru. Při ukončení obchodu vrátíš Fiu jeho 5.000USD a Fio Ti vrátí zálohu. 3/ USD vůči CZK posílí. Řekněme, že je 1USD za 30CZK. Při nákupu Ti Fio půjčilo 5.000USD a vzalo si záruku v původním kurzu, tedy 100.000CZK. Aktualáně máš ovšem půjčených 5.000USD v hodnotě 150.000CZK, ovšem v záruce máš jenom 100.000CZK. Proto budeš muset, aby Ti nebyla ukončena pozice, do záruky postupně doplňovat další peníze tedy ke 100% ručení musíš dodat 50.000CZK. O ty peníze pochopitelně nepřijdeš. Když ukončíš obchod vrátíš Fiu 5.000USD a Fio Ti vrátí Tvoji záruku (při kurzu 1USD=30CZK) 150.000CZK. "Záludností" nové smlouvy je hlavně to, že musíš udržovat ručení na 105% (dříve stačilo 100%) a výše. Pokud budeš pod 105% počítá Ti Fio poplatky za područení počítané z výše čátky, která Ti chybí k požadovaným 105%. Prakticky tedy platíš úrok z vlastních peněz, což asi není úplně ok, ale s tím nic neuděláš. Ohledně mých zkušeností s Fio: jako poziční obchodník jsem s Fio spokojený. Problémy typu, že občas njdou data, nebo jsou zpožděná, že je E-broker pro akční obchodníky nepoužitelný atd. se mě netýkají. Trading provádím přes jiného brokera, takže jsem nad výše zmíněné povznesen :D. Trochu na slabší úrovni může být servis, který Fio poskytuje. Záeží hodně na vytíženosti pobočky, kam patříš. Fio poskytuje spousty věcí, hlavně v bankovní části, zadarmo a musí tak šetřit, kde se dá. Oproti jiným bankám je značně poddimenzovaný stav zaměstnanců a tak dostat odpovědi na některé otázky jednoduše trvá dlouho, protože lidi nejen na pobočce, ale i na centrále jsou zavaleni kvanty úkolů a jednoduše lidsky nestíhají... Tolik mě na rychlo napadá k tomu cos chtěla vědět. Snad je to srozumitelné a vyznáš se v tom :-) oousha Napsal: ------------------------------------------------------- > Kramnik- obraciam sa priamo na Teba. > > Prave v piatok som podpisala zmluvu s FIO- bezny, > setriaci, terminovany, investicny ucet- musim sa > priznat ze e-brooker ma znervoznuje ta web > platforma tak ani nezacnem obchodovat. > > Ale: Chcem sa opytat ten menovy uver- mohol by si > mi to nejako jednoduchsie vysvetlit? Pretoze pri > podpise zmluvy som dostala POZITIVNE PRIKLADY ako > to je v pripade ked ukoncis obchod v plusovych > cislach, ale ked v minusovych-stavas sa dlznikom > spolocnosti fio z dovodu ze si margin vyuzil ale > si sa prepadol do cervenych cisiel? > > Zaujimalo by ma to ako to je aj napr na forexe, > ano mas paku 1:70, 1:100 ale tak margin-niekto ti > peniaze pozicia, ale ked si v minuse? Na deme ma > nikdy nenapadlo sa tym zapodievat ale az pri fio > ma to napadlo ze ako to skutocne je??? > > Ja som si zalozila fio pre to, lebo mam zaujem o > BCPP- CEZ,KB, FORTUNA,RWE, a hladam este tituly na > Warsawskej burze kde likvidita je skutocne vysoka- > ale to planujem investovat zanedbatelny podiel. > > Prosim teda Kramnik vysvetli mi ak budes mat cas > -info k menovemu uveru- ako sa blokuje tvoj cash > atd > -k marginu ked si v minuse a uzavries minusovu > poziciu komu dlzis-preto ze si si pozical predsa > -oblubil si si tu platformu? Musim povedat ze MT4, > alebo Ninja trader- su mi asbsolutne zrozumitelne > proti tomu fio > > Uvitam dalej Tvoje prakticke skusenosti s FIO. > > \ je skutocne rozdiel ked na deme tu mnohy > filozofuju ale prax je uplne o niecom inom. Preto > prosim aby mi odpovedali iba ti, kt. maju > PRAKTICKE SKUSENOSTI, plne vrece teorie mam aj > ja-je na h.. > > Zdravi Mata

Jogo, taky jsem byl přehnaný medvěd a katastrofista. Nedávno jsem se o tom bavil s kolegou makléřem, jinak zkušeným forexákem. Oba jsme se divili, jak jsme byli zaslepení a nechali si z velké části utéct nástup uptrendu a dokonce i ve chvíli, kdy byl uptrend zjevný jsme setrvávali mimo. Možná je hlavním problémem, alepoň nad tím jsme uvažovali, moc informací. Jendoduše jsme příliš četli cokoli, co se vyskytovalo. A pravdou bude, že je-li na trhu tvrdý a silný trend, pak i většina článků jde ve směru trendu. Dostali jsme se na konci downtrendu pod vliv spousty článků predikujících peklo a konec světa, zatímco býčích názorů bylo pomálu. Možná není úplně od věci (což jsem si nikdy nemyslel) brát vážně nápad Pavla Kohouta o sledování výskytu slov jako krize, obrat trendu atd. prostřednictvím služby google trends... Naprostí nováčci, kteří vstoupili do trhu a měli minimum informací a zkušeností, drželi vyšší zisk než mi opatrní a informovaní. Jinou pohádkou je, že drtivá většina těch, kteří nás v té době svými zisky válcovali, skončila nakonec ve ztrátách, protože z vlaku nebyli schopni včas vystoupit a případně si navíc pro svůj svištící rychlík přibalili ještě úvěr... Jediné poučení, které jsem si vzal, z toho o čem tu tlachám, že čtu mnohem méně a příliš, nebo vůbec, se nazajímám o to, co si myslí jendotliví guru, nebo účastníci anonymních diskusí. Názor se snažím formovat sám podle "objektivních" čísel reportovaných výsledků a makro dat + jsem přibral do výzbroje COT a několik matematických ukazatelů (nikoli indikátorů! ty už při investicích a ani při tradingu prakticky nepoužívám).

Ahoj, je to tak, jak říkáš. Místo 4,5USD bude Citigroup k mání za 45USD. Teda na openu, co bude dál "ví" jen skuteční guru a k těm nepatřím :-). Předpokládnám, že pokud bude mít někdo 25ks, tak mu zůstanou 2ks + dostane nějaké finanční plnění ve výši toho zbytku, ale hlavu na to nedám. Nijak jsem to nestudoval. Mám-li vsadit, tak bych si vsadil na po reverzním splitu častý pokles. Naposledy to bylo k vidění an AIG. Ale to je jenom sázka, nic hlubšího za tím nehledej.

Musím říct, že diskuse typu "kam to půjde" nemám moc rád. Užiju si jich s klienty co až moc :-). Nikdo neví, kam to půjde a křišťálovou kouli mám už dlouho v opravě :-). Ale tipnout si člověk může. Je spousty důvodů pro korekci. Trhy jsou v mnoha případech výš, než byli před "krizí" (stačí s epodívat na NASDAQ) a chybí k tomu ekonomický podklad, v červnu možná pomine zaklínadlo zvané QE2 a je otázka, jestli US půjdou do rizika spojeného s QE3, defenzivní USD je proklatě nízko a jeho vzestup by mohl prodražit US vývozy a tržby firem. Ty se aktuálně často odvíjejí podle stejného vzorce: pokles tržeb v US kompenzovaný nárustem prodejů v zahranicí + pozitivním menovým efektem. Ale to jsou všechno úvahy, co by kdyby... :-). Ještě minulý týden bych byl o něco větším optimistou, ale po včerejším COTu se pozvolna přikláním k tomu, že budeme korigovat. NET POSITIONS velkých kluků (hedgers) jsou u všech indexových futures nejzápornější v posledním roce a na NASDAQU a DOW se krátké pozice hedgerů blíží k extrémním hodnotám těsně pod 85% z celého open interestu. Velcí kluci zajišťují více, než tomu bylo kdykoli letos. Naopak "dav" je z tohoto pohledu silně optimistický a je také na extrémních hodnotách pozitivity a u SP500 je jejich net position nejvýše za rok. Ale ber to spíš jako tip ve Frotuně :D. Jestli na to budu nějk reagovat, to netuším :-). část peněz, které mám v tradingu se nějak točit bude, ale věnuji se spíš swingům na zrninách a celý systém je značně "debilní", tedy nemající s podobnými úvahami nic společného. Spíš se tím bavím :-). Investiční, dividendové pozice houfně otevírat nebudu. Mám také jakýsi systém, který mi říká, že nakupovat bych měl v červnu, takže mám měsíc na úvahy a čas mě zatím netlačí :-)

radime to je přesně to z čeho nejsem moudrý. Plně respektuji právo Tomáše a Petra na jejich vlastní projekt a věci s tím spojené. Na druhé straně za těch asi sedm let, co se tady pohybuji zmizelo z diskusí hned několik zkušených a úspěšných obchodníků všech možných zaměření a Merkur je dalším z nich. Opravdu nevím, co z toho je víc správně a hlavně pro koho je to dobře. S Merkurem jsem ne ve všem souhlasil, ale je to člověk s názorem na věc a takových diskutujících je potřeba si vážit a i přes nějaké, třeba ze strany admina, prohřešky je v diskusi držet. Právě takoví lidě tvoří zajímé vlákno, které přitáhne další lidi a ve kterém se každý může lecčemus naučit narozdíl od vlákem plných (pouze) obdivných výkřiků nebo rozahzování testosteronu (vyjímečně i estrogenu) nad obchody, kde dotyční dávají na odiv pravidelné nákupy na absolutním dně a prodeje na high týdne bez jakékoli další náplně. V každém případě je to Merkurovo rozhodnutí, byť si po přečtení odkazované diskuse nejsem úplně jistý, že úplně adekvátní, které musí všichni respektovat.

to 9beny: záleží asi na konkrétnostech. Hlavně o jakou akcii jde atd. Zpravidla po rozhodném dni pro výplatu dividendy poklesne cena akcie. Je to logické: když ji koupíš den před rozhodným datem, kupuješ "reálnou" hodnotu + dividendu, kterou dosta neš. o den později už kupuješ jenom hodnotu akcie bez toho, že by v ceně byla byla obsažena dividenda. Ale jak jsem psal, Záleží na konkrétním obchodu. Takhle obecně se to přesně vysvětlit nedá.

to Jogo: 1) diverzifikace protfolia. Aktuálně vyrovnávám váhu v ptf. nákupem u nás doma 2) všechny dlouhodobé nákupy dělám přes Fio a to má k dispozici měnový úvěr. V podstatě jde o to, že si nákupem zafixuješ kurz a v případě následného prodeje Tě už ten aktuální nezajímá. úvěr ochraňuje jenom tu invstovanou částku. Nepokrývá případný zisk a ani dividendy. Ono je to složitější, ale princip je takový: Dáš do zálohy svoje CZK a v aktuálním kurzu dostaneš USD (jinou měnu). POkud USD klesá můžeš vybírat z té zálohy (máš nadručeno) tu částku, o kterou poklesla hodnota investice. Pokud USD posiluje, budou po mě chtít doplnit záruku. To je ale celkem jedno. Když prodám při silném USD dostanu po prodeji i víc CZK. Věšinu nákupů v USA jsem dělal na USD kolem 19,4 a že jsme ted kolem sedmáctky mě tedy vůbec netlačí. Naopak, pokud bych nakupoval v USD (aktuálně asi neplánuji), tak bych na tomto levelu pravděpodobně úvěr nečerpal a nakupoval z "tvrdých" USD. 3) dá se to i jinak. Koupit PUT opci na USD, nebo prostřednictvím nějakého ETF, nebo futures. Ale to je složitější a přes Fio to neudělám.

to hecate: Pokud myslíš průměrný yield, tak je to aktuálně něco pod pět procent s tím, že se každoročně o několik desetin zvyšuje. Bavíme-li se o procentuálním zhodnocení portfolia tak podle www.morningstar.com kde mám všechna portfolia včetně těch spravovaných (moje jak už to tak bývá patří k těm horším) je tu u toho mého (bez českých akcií a započtení diviidend): 2007: +42,7% 2008: -35,2% 2009: +32,5% 2010: + 8,17% 2011: zatím 3,3% (s dividendou a českými akciemi +8,75%)

Ahoj, přesně tak jsem taky začínal. Investice za 20.000CZK (nebo 1.000USD) jednou za několik měsíců. Jde to docela pomalu, ale jistě. Casem při zachování nákupu třeba jednou za čtvrt, nebo půl roku při novém nákupu zjistíš, že máš z přijatých dividend už část na účtu a 10, 20, 30% nové investice z nich s přehledem pokryješ. Cíl je pochopitelně nakupovat další tituly už jenom za dividendy. Dopředu říkám, že mě Fio jako makléře platí, ale mám dojem, že na dlouhodobé dividendové věci je to dobrá volba. Ohledně toho stoplossu budu možná trochu nestandardně radikální. Osobně žádný pevný SL nemám. Proč? Jednoduše nechci pustit dobrou společnost v průběhu paniky a hlavně se chci vyvarovat dilematům ohledně jeho umístění, mám-li opravdu dlouhý horizont. Jediným opravdovým SL je pro mě situace, kdy firma rozhodne o tom, že dividendy nevyplatí, nebo je razantně sníží, Tak se to stalotřeba u BP. Na druhé straně mám při výběru akcie a v průběhu jejího držení hned několik bezpečnostních prvků. Prvním z nich je diverzifikace. Mám v portfoliu více než 10 titulů a žádný z nich nemá drtivou většinu. Pokud by tedy došlo k defaultu jedné, nebo dvou mnou držených společností, bude to sice nepříjemné, ale přežiju to. Druhou "obrannou zoonu" trvoří to, že až na vyjímky (u), mám v portfoliu jenom akcie velkých a dlouhodobě dobře zavedených firem s dlouhodobou historií výplaty dividend, které se pokud možno za posledních několik let nikdy nesnížily. Pravděpodobnost "vynulování" firem jako je třeba Johnson and Johnson, Exelon, nebo u nás CEZ není příliš vysoká a už vůbec ne hromadného defaultu. POkud držím něco rizikovějšího s vysokým yieldem (jako třeba výše uvedenou CIM), pak je to citelně nižším procentuálním zastoupení. Třetí je "linii" pak drží konkrétní výběr akcií do portfolia. Nejenom nízké hodnoty P/E, P/B, ale také nízká zadluženost, payout ratio (výplatní poměr EPS/divi), SD yield nad hodnotou 1, historie výplaty dividendy, dlouhodobá historie zvyšování dividend a v neposlední řadě klidný a stabilní obor podnikání. Svoje portfolio pak navíc buď kvartálne, ale spíše půlročně přehodnocuji a pokud by se objevily nové, pro "moje firmy" nepříjemné skutečnosti zvážím prodej, redukci, nebo případně posílení pozice. Je to celé docela nudná a rutinní záežitost, alespon v poměru k adrenalinu daytraderů, ale výsledky jsou stabilní a dobré. Sna dmohu říct, že i mnohem lepší, něž u velké většiny "aktivních" "obchodníků". Takže asi tolik. Jsi na správné cestě. Jenom se nenechat zviklat a vytrvat :-)))

Hlavním faktorem pro všechny REIT ´s jsou úrokové sazby. Firmy si jednoduše půjčují za nižší krátkodobé sazby a za půjčené peníze kupují aktiva vztažená k realitnímu sektoru. Čím vyšší je spread mezi vypůjčenými penězi a výnosem z nakoupených aktiv, tím vyšší je zisk REITu. Pokud dojde ke zvýšení úrokových sazeb, sníží se pravděpodobně i zdroj příjmů. FED prozatím stále proklamuje, že sazby zůstanou po delší dobu nízké a pokud mu situace dovolí jeho proklamace splnit, budou „zlaté časy“ pro REIT´s pokračovat. Pro bezpečnost těchto nepříliš „důvěryhodných“ investic je důležitá průměrná doba splacení (čím kratší, tím nižší pravděpodobnost toho, že bude muset firma čelit zvýšení sazeb a tím nižší riziko) a pochopitelně také cena, za kterou byly MBS nakoupeny. Díky hypotéční krizi a dramatickému poklesu hodnot zmíněných aktiv můžeme usuzovat, že zajímavá část aktiv byla nakoupena na poměrně nízkých cenách, což by mohlo přinášet určitý „margin of safety“ i při případném dalším poklesu cen nemovitostí spojeného s dalšími foreclosures. Ukazatelem délky doby do splacení je Weighted Average Life (WAL), který bere v úvahu předčasná splácení hypoték (časté právě v době nízkých úrokových sazeb), samotné sazby a další věci. Aktiva, která REIT´s nakupují jsou označována MBS (Mortgage Backed Securities) v nichž jsou různým poměrem „zabalené“ různě kvalitní segmenty. V principu existují dva typy MBS: NON AGENCY MBS a AGENCY MBS a rozdíl mezi nimi je ten, že první druh (NON AGENCY) není garantován Fannie May nebo Freddie Mac a jsou tak považovány za riskantnější, než garantované MBS. Při zkoumání bezpečnosti portfolia jednotlivých REITů stojí tedy za zvážení podívat se na složení portfolia aktiv a také na hodnotu WAL. Teď už ve zkratce konkrétněji. Zásadní rozdíl třeba mezi NLY a CIM je právě ve složení portfolia. Zatímco NLY vlastní 100% v garantovaných AGENCY MBS (pochopitelně nelze plně vyloučit ani default Fannie a Freddieho), portfolio CIM je konstruováno mnohem agresivněji. když AGENCY MBS je zde pouze 28%, zatímco v NON AGENCY MBS se nalézá zbylých 72% aktiv. V červnu 2010 (poslední Annual report) bylo 99% z NON AGENCY MBS zařazeno do kategorie ALT A, tedy hypoték zařazenýchkvalitativně mezi prime a nechvalně známé subprime hypotéky. Z tohoto pohledu je investice do CIM přece jen podstatně riskantnější, než do NLY. A pro „klasické hodnotové investory“ nemusí být příliš atraktivní ani to, že dluh Chimery převyšuje její tržní kapitalizaci. Vyšší ROE pak může být tažen právě zadlužením. Na druhé straně WAL říká, že bezmála 80% aktiv CIM (u NLY skoro 88%) bude splacena do pěti let a dá se tak předpokládat, že hodnota aktiv by nebyla zvýšením sazeb nijak dramaticky zasažena. NLY mají payout ratio 125% zatímco CIM pouze 86%. Ale nechci tu psát romány. REIT s mohou být zajímavým doplňkem dividendového portfolia, ale jak píšeš, osobně bych jejich váhu neviděl na více než pět, max. 10%. V mém osobním portfoliu je CIM zastoupena necelými 3,5% a v portfoliích, která spravuji se najdou i NLY v podobném zastoupení. Zbytek věnuji raději klasickým dividendovým akciím. Tak asi tolik k té zpětné vazbě :-)

Něco pro ty, kteří by rádi inkasovali dividendy měsíčně. Není to rozhodně doporučení, ale určitě to stojí za zvážení: [bold]Stocks:[/bold] - Realty Income Corp. (O) | Yield: 5.30% - Penn West Energy Trust (PWE) | Yield: 8.90% [bold]Monthly Bond Funds[/bold] - iShares Barclays 1-3 Year Credit Bond (CSJ) | Yield: 3.73% - Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) | Yield: 2.74% - Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV) | Yield: 4.32% - Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) | Yield: 5.16% [bold]Canadian Trusts[/bold] - Baytex Energy Trust (BTE) | Yield: 6.2% - Enerplus Resources Fund (ERF) | Yield: 9.4% - Pengrowth Energy Trust (PGH) | Yield: 8.5% - Penn West Energy Trust (PWE) | Yield: 8.8% - Provident Energy Trust (PVX) | Yield: 11.6% [bold]Special Purpose Funds[/bold] - Enerplus Resources Fund (ERF) | Yield: 9.4% - Eaton Vance Tax-Adv. Global Dividend Oppor. Fund (ETO) | Yield: 7.7% - The Gabelli Global Utility & Income Trust (GLU) | Yield: 6.3% - Pimco Global Stocksplus Income Fund (PGP) | Yield: 10.5% - LMP Real Estate Income Fund Inc. (RIT) | Yield: 8.2%

to nagato: Ono nedotuješ Fio. Pokud dolar posiluje a pozici prodáš a vyměníš na EUR, tak dostaneš zase těch eur víc. Ale je to tak. Měnový úvěr Tě chrání proti znehodncení půjčované měny. Pokud půjčená měna posiluje oproti té, kterou máš v záruce, je potřeba záruku doplňovat, tak aby byl úvěr zaručen na 100%. Když seš mírně pod tím, tak to Fio nijak zvlášť neřeší, kromě úroků z toho područení, které nejsou nijak tragické, ale ej dobré si to hlídat amít po ruce nějakou zálohu na doplnění.

nagato Napsal: ------------------------------------------------------- > zdravim , > > rad by som sa opytal ci vyuzivate u FIO menovy > uver, zda sa mi to ako dobra vec ,hlavne pri > neistom pohybe mien , a chcel by som sa este > opytat ci sa to oplati aj ked disponujem eurom , > pripadne ci je mozne realizovany zisk z predaja > akcii v dolaroch ponechat v dolaroch a vyuzit > konverziu za priazniveho kurzu dolaru voci euru > > dakujem. Měnový úvěr je ok, jenom musíš chápat jednu věc. Ty složíš do záruky Tvoji měnu (EUR) a v odpovídajícím kurzu dostaneš půjčenou měnu (USD). Pokud bude hodnota půjčené měny klesat, pak bude Tvoje záruka vyšší, než půjčený objem a můžeš ze záruky vybírat. Pokud bude ale půjčená měna stoupat, pak po Tobě bude chtít Fio doplnit záruku, takže budeš muset vytáhnout další EUR a vložit je do záruky. Ohledně druhé části otázky: pokud sis půjčil a nakoupil za 1.000USD a po prodeji máš 1.200USD, tak splatíš těch 1000$ a zbytek je Tvůj takže si s tím mlžeš dělat co chceš a klidně můžeš čekat na lepší kurz. Nečekej, ale s celými 1.200USD protože bys platil úroky za čepání těch půjčených 1.000USD. radim2 Ohledně NLY a CIM je to spíš výstřel. žádnou aktuální analýzu nemám. Měl jsem na ně, hlavně na NLY, dobré reference, ale čekal jsem an tu "svoji" cenu, která nepřišla. Ale i tak bych to nekupoval za obvyklou částku, ale v nižším objemu. Tak nějak to nesedí do toho, co do ptf. kupuji. Spíš by to byla rizikovější složka, která by mohla nést dobrou divi. Víc jak 7-10% ptf. bych do toho určo nedal.

Já zas nekupuji ty české :-). Teda kromě okamžiku, kdy mi přijdou levné jako ta TO2 za 395... Pádu USD vůči CZK se nebojím. Dividendové akcie obdchoduji přes Fio a mám k nim úvěr na měnu, takže mám kurz USD/CZK zafixovaný a nic neřeším. Tomu fixu pochopitelně nepodléhjaí dividendy a čistý zisk, ale investovaná částka ze 100%. Při úroku 2% p.a. mi to nepřijde za to riziko drahé. Dá se pochopitelně také koupit zajišťovací opce na USD, nebo otevřít pozici v nějakém měnovém ETF. Nabízí se třeba FXE kopírující kurz EUR/USD nebi nákupem nějaké formy komodit zejména drahých kovů. V tomto případě stojí za pozornost třeba CEF, která má svá aktiva přímo ve fyzickém zlatě a stříbře nikoli ve futures, nebo akciích společností těžících zlato a stříbro, což se mi jevím jako nejlepší varianta v případě hyperinflace. Ohledně dalšího scénáře inflace x deflace nemám moc jasno. Bude-li hůř na akciovém trhu může být lépe na měnách typu USD, JPY případeně CHF. V případě dalšího růstu mohou profitovat "komoditní" měny jako CAD, AUD atd.

Stanley: BP jsem pustil ve chvíli, kdy vyhlásili, že nevyplatí dividendu. To je pro mě signál, že BP aktuálně nemůže naplnit to, co od dividendových akcií čekám, tak jsem neváhal. Netvrdím, že se z toho BP nevylíže a současná cena není dobrá (může být a nemusí, křišťálovou kouli mám v opravě). :-)) Aktuálně držím: JNJ, MO, CINF, TAP, ETP, EXC, LLY a u nás TO2 a dělám si časem zálusk na PG, KO, SYY, MCD, KMB apod. Pro milovníky high yield nabízím NLY (15,9%) a CIM (17,6%)

To Mexa: Daňa z dividend platíš jenom jednou. Jenom je to u různých titulů různě. U drtivé většiny je dividenda 15%, někde se můžeš setkat s dividendou vyšší a někde ji dostaneš nezdaněnou a měl bys ji přiznat v daňovém přiznání. Pokud ještě nemám ve Fiu podepsaný formulář W8BEN tak si tam třeba skoč a podepiš ho. Říká to Amíkům, že máš daňvý domicil v ČR a divi tudíž podléhá zdanění v Česku. Já přes Fio dividendové akcie kupuji a moc si s tím hlavu endělám, ale máš pravdu, že až an vyjímky, které si platí individuální účet, mají všichni ostatní US akcie na sběrném účtu Fia a ty jsou de facto majetkem Fio (má to zase tu výhodu, že můžeš přes Fio provádět intraday obchody, protože na tom sběrném účtu je citelně víc, než je minimální částka pro ID). Možná budou nějaké změny, protože Fio lanaří v US jiný depozitář, který nabízí lepší podmínky než Penson a po možném přechodu se může něco změnit. Ohledně BP jsem spíše pesimista. BP pravděpodobně přežije, ale o blízkém obnovení dividend bych pochyboval. Přinejmenším v té výši, v jaké je BP vyplácel do toho problému. 11 miliard USD bude asi potřebovat využít jinak, než je rozdělovat akcionářům. Takže se držíms tranou a BP vlastně ani nesleduji.

Četl jsem obě knížky, je už to pár let, a hlavní rozdíl mi přišel v tom, že Grahamův Inteligentní investor je mnohem méně čtivý, než knížka Dana Gladiše. Možná je to kostrbatějším překladem, možná někdy až přílišnou šířkou témat, která jsou v "Grahamovi" popisována. Je ale pravdou, že konkrétní screening, který je v "Naučte se investovat" vede povětšinou ke stejným typům akcií (retailers atd.) a jeasi potřeba ho nějak modifikovat . Ale to jsem tady už tuším jednou psal.

Stanley Napsal: ------------------------------------------------------- > radim2: > Na RMS je to T+0. Je to přesně tak, jak píše radim. Převádět se dají až akcie, které fyzicky vlastníš. Pokud je koupíš na RMS pak si seš majitelem okamžitě a tudíž můžeš zadat pokyn na převod na BCPP (u ČEZu, Telefonicy, KB, Uni a Tabáku to jde v rámci jednoho obchodníka přímo přes E.broker a není třeba nikam volat. U ostatních se to musí, jestli se nepletu, zadat přes pobočku osobně, nebo telefonicky). Při nákupu na burze je to složitější. Vypořádání je až v T+3, takže papíry fyzicky vlastníš až třetí den po obchodu a tudíž pokyn na převod zadáš až pak. Se zařazení CDCP tento problém asi nezmizí. Vypořádání bude pořád odlišné. Po vypořádání obchodu by ale němělo nic bránit prodeji an druhé burze.

Honzik24 Napsal: ------------------------------------------------------- > To: Kramnik, PFE > Děkuji za podrobné info o PFE. K trendům > jednotlivých léků jsem se nedostal. Souhlasím s > tím, co píšete - a hlavně s vaším postojem > fundamentálního analytika. > Otázkou, na kterou nemám tak jednoznačnou odpověď, > je, jestli tohle všechno není už zahrnuté v ceně? > Je jasné, že farmaceutická firma v sobě nese > rizika, která v sobě třeba utilita nebo package > food nenese. > Podívejme se na free cash flow a srovnejme ho s > firmou sanofi (SNY), která je Buffettovým pickem. > > PFE: > počet akcií v roce 2009: 7,045 mil > free cashflow (mil $) 2005: 12,627 2006: 15,544 > 2007: 11,473 2008: 16,537 2009: 15,382 average > 14,313 > (podle morningstar.com) > > free cashflow per share: $2.03, cena $15, > Price/cash flow 7.4 > > SNY ADR > počet akcií přepočtených na ADR v roce 2009: 2615 > mil > free cash flow (mil $) 2005: 6,219 2006: 6,797 > 2007: 8,026 2008: 6,917 2009: 6,730 average 6,938 > free cashflow per share: $2.65, cena $30, > Price/cash flow 11.3 > > Vidíme tedy, že PFE je vzhledem k SNY podle těchto > ukazatelů levné. Vezmeme - li v úvahu permanentní > snížení cashflow v důsledku vypršení patentů PFE > 15% a v důsledku špatného managementu PFE dalších > 15%, jsme na cash flow per share $1.42 > a price/cash flow 10.5. Oproti Sanofi je zde tedy > margin of safety 30% (???) - možná méně, protože > Sanofi asi má lepší výsledky akvizic. > Jaký máte názor na tuto úvahu? > > Zdravím, Honzik 24 Tvůj přístup je pochopitelně OK. Také považuji PFE za trhem nedoceněnou firmu s fair value někde mezi 19,5-24$. Máme ale v portfiliu už dostatek healthcare a navíc mám problém se snížrním dividend PFE, pro které akcie nakupuji.

radim2 Napsal: ------------------------------------------------------- > zdravím, > > navážu volně na téma devalvace, > jak máte zajištěno kurzovní riziko USD vs CZK když > máte většinu portfolia v USD? > Jde o to, že když máte např. na účtu 10 000$ a > koruna posílí vůči USD o 1 korunu, ztratíte 10 000 > CZK. > Dá se to prý řešit forward obchodem (prodejem 10 > 000$ na fixně stanovenou dobu) > přes brokera nebo banku, ale nevím jak, máte s tím > někdo zkušenosti? > > -------------------------------------------------- > ---- > Je třeba vidět souvislosti tam, kde je jiní > nevidí. Ahoj, záleží na tom kde obchoduješ. Já mám u nás dlouhoodbé věci Fiu a to nabízí cosi jako úvěr na měnu. V postatě jde o to, že dáš do záruky koruny a v aktuálním kurzu za ně dostaneš USD. Pokud potom kurz USD ke koruně klesá mlžeš vybírat koruny ze složené záruky a tím je kurz nákupu zajištěný. Pokud ovšem USD k CZK posiluje budou po Tobě chtít doplnit záruku dalšími korunami. U US brokera můžeš třeba koupit opci na FXE. ETF kopírující vývoj USD/EUR, případně pořídit rovnou to ETF. Na druhé straně pokud se nezmění dlouhodobý přístup k měnám bude USD stále považován za "safe haven" a při propadech akcií bude posilovat a anopak, takž nějaký hedge by mohl být automaticky.

Ahoj Ohledně PFE asi tolik: Hlavním problémem, stejně jako u většiny farmaceutických firem je podle mě blížící se exspirace patentů jejich "blockbusters". U PFE je to hlavně exspirace patentu pro jejich nejprodávanější lék Lipitor. Ten končí v roce 2011 a vzhledem k tomu, že tržby za Lipitor představují podle údajů za poslední kvartál 16,46% všech tržeb Pfizeru může to být problém. Podle poslední annual report z ledna 2010 byly tržby z Lipitoru rovny 22,86% všech tržeb Pfizeru. Po vypršení patentu lze očekávat v konkurenci generických výrobců průdký propad zisku a není úplně jasné jak bude tento propad PFE nahrazovat. Z původních "pfizerovských" léků) léků mají stoupající tendenci tržeb od roku 2008 pouze: LYRICA (4,79% tržeb), ZYVOX (1,74%), SUTENT (1,55%), VFEND (1,12%)BENEFIX (0,92%) a AROMASIN (0,76%) zatímco u dalších tžby pravidelně klesají: LIPITOR (16,46%), CELEBREX (3,4%), Viagra (2,86%), XALATAN (2,52%), DETROL (1,56%), CHANTIX (1,13%), CADUET (0,81%). U CHANTIXU hrají také roli zpětně objevené vedlejší účinky, kdy je otázkou, jestli kromě odvykání kouření také nezpůsobuje úzkost a sebevražedné sklony... Akvizice Wyetthu tak byla pro PFE pravděpodobně nutností a přinesla mu hned několik příležitotí a mnohem "mladší pipeline se vzdálenějšími exspiracemi. "wyetthovské" léky přinesly zajímavý podíl na tržbách za 1Q 2010: ENBREL (4,79%), EFFEXOR (4,27%), PREVENAR (3,1%), ZOSYN (1,58%), PREMARIN (1,53%). Klíčové bude také kolik gólů dokáže PFE dát ze svých připravovaných léků, které jsou zatím ve výzkumu (leden 2010). PHASE 1: 49 preparátů PHASE 2: 44 preparátů PHASE 3: 34 preparátů APROVAL: 6 léků Vzhledem k tomu, že náklady na výzkum zeména ve 3. fázi jsou v řádech několika stovek miliónů USD by byl neúspěch nepříjemnou epizodou. Takže shrnutí: Nebezpečí pro PFE (kromě dopadu Obamovy reformy) : 1) expirace patentu pro Lipitor 2) neúspěch při spojení PFE a WYE (PFE nemá zrovna dobrou historii provedených akvizic) 3) neúspěch při schvalování léků zejména v extrémně drahé fázi 3 Celkově nechci strašit ohledně investice do PFE, jenom shrnuji nebezpečí, po kterých ses pídil. PFE je finančně velice silná společnost s dobrou tvorbou volných peněz.

Ahoj, pokusím se nějak sesumarizovat to, co tu proběhlo za tu dobu, kteoru jsem tady nebyl. Snad na nic nezapomenu... (nepravděpodobné... :D ) To hecate: To je hodně těžké říct a obávám se, že to ani říct nejde. Záleží to i na typu a sektoru konkrétní akcie. Odobně se snažím hledat tituly s payout ratio do 80%, ale spíše do 60%. Jenže třeba REIT´s A MLP´s mívají vysoko nad 100% a můžeto být OK. Asi bych se ale pro začátek zaměřil na "obyčejné" velké společnosti vyplácející stabilně pravidelně zvyšovanou dividendu se solidním SD yieldem (kdesi jsem u o něm už psal, tak se případně mrkni). Už jenom výběrem podle těchto kritérií (doba vyplácení dividend alespoň 20 let; pravidelně zvyšovaná dividenda alespoň 15 let + SD yield nad 1%) se dají najít zajímavé společnosti. Aktuální situace včetně mého aktuálního US portfolia na přiloženém excelu. ZAčít investovat dovididendových akcií s nižšími částkami není také problém. Jak píše Stanley. Prostě si to budu dávat bokem a jak se sejde zajímavá částka (cca alespoň 500$) tak nakoupit. Dělám to podobně a funguje to. Je to sice pomalé, ale pokud má člověk dost času a trpělivosti ale ok. Všechny dividendy je pak dobré reinvestovat a zvýšit tím investovanou částku do dalších titulů. Dividendy z britských společností skutečně chodí z US nezdaněné, jak tomu bylo třeba u BP, který je pravidelně vyplácel. Měly by se následně danit v daňovém přiznání.

Stanley Napsal: ------------------------------------------------------- > Trošku z jiného soudku: jaký máte názor na situaci > kolem BP? Jeví se mi to jako hodně dobrá > příležitost k nákupu kolem 35USD, kde je pěkný > support. Dividenda přes 8% a payout kolem 50%. > Podle analytiků se ztráta z katastrofy bude > pohybovat cca kolem 20mld USD, což je v podstatě > roční zisk spol., takže si myslím, že ji to nijak > vážně asi neohrozí. Co myslíte? Je to všechno otázka. Předně BP mám pořád ve svém portfoliu a prodávat nehodlám. Jednak, jsem díky nákupce, kurzu USD/CZK a didvidendám asi ještě pořád v plusu a jednak mám dojem, že se prozatím nic osudového pro BP neděje. První faktura od Obamy je na tuším 69 mega, což je trošku směšné. Cash a short term investment z posledního earnings BP je 6,8 giga. Free cash flow, které BP vytvořilo za posledních 12 měsíců je cca 9,7giga. ZAdlužení společnosti je podle a také díky CEO nízké. Debt/Equity 19%. Není tedy asi problém financování dluhem. Možné je také prodat některá aktiva společnosti, i když to si myslím není na programu nejbližích týdnů. NAvíc BP oznámil, že neustupuje od financování zastaralých rafinérií v úplně jiné části světa. Něměl jsem zatím čas na podrobnější rozbor situace, ale BP budu zatím držet a počkám si. Je to cca 10% protfolia, nenám s tím problém. Disclosure: Jsem LONG na BP :D