mapler

o šukim orim "spoustu dristu" - kura, ty si tu od nas, no ni... to fubu příklad s kostkou je skvělý. Situace s padajícími hodnotami a zisk/ztráta jako důsledek distribuce ceny opce je tebou rozebírán z pozice kupujícího Call opce na strike 3 za 1 jednotku. Pokud se na to podívám z pohledu vypisovatele této opce (prodávám Call na strike 3 za 1), tak je výsledek (z ohledem na tvé výchozí předpoklady, že trh má nyní hodnotu nula) tento : padne 1...zisk +1 padne 2...zisk +1 padne 3...zisk +1 padne 4...B.E. jsem na 0 padne 5...ztráta -1 padne 6...ztráta -2 jinak řečeno, kupujícímu opce se musí za každou cenu dostavit pohyb v jeho směru, jinak má ztrátu. Prodávající si může dovolit zcela bezpochyby luxus stagnace ceny i mírného protipohybu ceny (nemluvím o správném odhadu ceny podkladu v souladu s mým předpokladem při výpisu opce) a má to doma. Právě ta nutnost pohybu ve směru long opce je pro kupujícího podle mého nevýhodou, protože "musí nastat", jinak je to prodělek. Dle mého se lépe předpokládá co cena podkladu pravděpodpobně neudělá než to, co cena podkladu musí udělat. mapler

To luo, jenom taková malá reminiscence. Jasně že to je otázka strategie, přístupu a volatility, které ti vše dohromady sděluje, kdy opce prodávat nebo kupovat a jak a kdy s nimi nakládat - to je edge. Výhody a nevýhody můžeš posoudit poze podle situace, není tedy otázkou "dnešní módy", že se opce spíše prodávají než kupují. Faktem je, že každý kontrakt call i put má svého kupce i prodejce, jenom bych si dovolil to mírně upřesnit. Například u equity opcí stojí na odvrácené straně tvého obchodu někdy i market makeři, což jsou speciální obchodníci, kteří kromě vydělávání peněz taky zabezpečují likviditu trhu. U komoditních opcí je to ale skoro 100 % tak, že na druhé straně obchodu stojí obchodník jako ty. Z chování těchto obchodníků je možno se poučit (podotýkám u komoditních opcí) a to tak, že zjistíš na stránkách burzy open interest daného měsíčního konraktu. Ten ti říká kolik put nebo call opcí daného kontraktu bylo uzavřeno a zejméno to, co můžeš očekávat. Musíš mít zejména na paměti, že jsi velmi malý investor a že komoditní opční trhy jsou trhy velkých hráčů. Uvedu konkrétní příklad, při pohledu na CME (NYBOT) a na MAY kontrakt na Crude Oil (CL) zjistíš, že např. na strike 110 je uzavřeno (open interest) 14.980 kontraktů Call a pouze 2.592 kontraktů Put. Jestliže je vše otázka nabídky a poptávky, tak já to vidím tak, že nafta nám roste a malí obchodníci (třeba jako my) kupují call opce, ale kupují je proto, že jim je má kdo prodat - tedy velcí hráči. Ti samozřejmě ví (a to víš ty taky), že opce Call 110 při expiraci nesmí být ITM, takže informace z toho vyplývající je, že dnes velcí hráči spekulují na pokles, protože prodávají ve velkém call opce nešťastníkům. To je taky odpověď na otázku, proč je Put open interest na strike 110 tak žalostně malý - podle mě to má stejné vysvětlení. Shrnuto - u této komodity, v tuto dobu je myslím edge prodat Call opci "like big boss". Jo,jo.

Tome, taky tam mám hlášku jako wolf a nic mi nejede i když naprogramuji úplně jednoduché proražení nulové linky třeba CCI ? Tož tedy poraďte ? mapler

Ahoj kadik, jsem stále bearish, ale info o propadu trhu nemám z jednoducheho důvodu - nemá ho nikdo !!! To mě na celé situaci uklidňuje. Tento měsíc zatím vypadá, že pro nesměrové strategie výstupy se ztrátami. Včerejší expirace kontraktů na VIX ukázala (alespoň u mne), že tento měsíc zajištění proti propadu trhu formou pořízení VIX nezafungovalo a tato forma zajištění nezafungovala - z jednoduchého důvodu - do expirace VIX se žádný propad nekonal. Tak to ale chodí, není vždy posvícení. Momentálně jsem ve strategii butterfly v pořízeném bearish spredu SPY FEB11 128/134 a s pořízenou ochranou Short PUT VIX FEB 11 na strike 18. VIX má skvělou volatilitu pro prodej kontraktů k hedge (je to kuriozita, ale volatilita má taky svou vlastní volatilitu - momentálně se pohybuje cca kolem 90%). Momentálně mě dost zaujala a chystám se k backtestování následující myšlenka. Velmi se mi líbí postupné budování strategií s ohledem na vývoj trhů. Multistrike strategie jsou ideální k těmto přístupům. Myšlenka je následující a vychází ze strategie butterfly. Ve směru trhu nakoupím call (pro příklad že je uptrend) a čekám na korekci trhu. Po zastavení trendu (nebo obratu) vypíšu dvojnásobné (nebo trojnásobné) množství kontraktů v určité vzdálenosti OTM a vytvořím tak ratio spread. Potom mám možnosti : A/ trh se zastaví a bude se převalovat - nedělám nic a pozoruji - vystoupím nebo nechám expirovat B/ trh bude klesat - to samé C/ trh jde proti vypsaným opcím a pokud dokonced protne strike vypsaných opcí pořídím další call opce a dotvořím tak butterfly Je to v určité fázi (ratio spread) náročné na margin, ale mohlo by to fungovat. Testovat chci zejména rozpětí ratio spreadu a (mé oblíbené) zajišťování pozic VIXem. mapler

Ahoj, jsem stále bearish. Svoji strategii bych při proražení strike 127 u SPY normálně upravil transformací do krátkodobého ratio spreadu, kdy bych naroloval na vyšší strike a vypsal více short call, které by byly částečně naked. Při nízké volatilitě a bearish náhledu jsem včera zaujal pozici reverse collar na VIX, které mám Long CALL na strike 17. Toto jsem provedl vypsáním Short PUT VIX na strike 18 (mírně ITM) a tím jsem : A/ dodal strategii další prémium se vším co tím souvisí B/ SHORT Put VIX se chová při růstu volatility přibližně stejně jako LONG Call VIX C/ pořád si tím nechávám možnost otevřít BULL spread na SPY Momentálně se nemoho moc rozepsat, zdravím. mapler

Zdravím, Borax : jenom jsem chtěl připomenout, že vždy je potřeba "mít plán", když se věc nevyvíjí jak má. Vzhledem k dikci tvé argumentace usuzuji, že přesně víš o čem je řeč. Sám tedy víš, že pokud obchoduješ neutrální strategie - kondory, butterflye apod. tak nestačí pouze nakoupit a vypsat a čekat, že trh nebude trendovat - tedy bude neutrální a ty ho poté v budoucnu s profitem zavřeš. I když jsi neutrálně naladěn a obchoduješ neutrální přístupy - vždy se věc vyvíjí určitým směrem, kterému se musíš, chtě nechtě (a velmi často), přizpůsobit. Pokud vezmeš a podíváš se zpět na poslední tři měsíce, tak neutralita při vstupu do obchodu je jedna věc, ale skutečnost je věc druhá. Nevím kdo co obchoduje a jak je momentálně naladěn, ale pokud jsi v pozicích, které jsou konfigurovány jako neutrální strategie, a takto mám část pozic pořízených například já, tak samozřejmě k slušnému profitu budu potřebovat razantní pokles. Je jedno jestli přijde nebo ne, ale chtěl jsem demonstrovat, pokud se nenaplní "scénář neutrality", který vyžaduje pro mě nyní pokles, tak je možné dále pozice doplnit nebo upravit tak, abych neztratil. To je myslím dosti značná výhoda proti propagovanému přístupu "nakup-drž-prodej". Pokud bych měl hodnotit své vyhlídky nyní, tak musím konstatovat, ža jedině další prudký uptrend bude mít za následek, že vystoupím z této mé části obchodu ze ztrátou. Všechny ostatní pohyby budou pro mne znamenat buď profit nebo případně nulu (buď mírně plus nebo mírně mínus). Prudký uptrendem bych nazval pohyb přes strike 127, kde by bylo setrváno do expirace. radim2 + kbtm : Ať chceš nebo nechceš, ať si to připouštíš nebo ne, tak vždycky máš v hlavě názor, kam by tak trh asi mohl jít, protože se zabýváš tradingem. To znamená, že čteš o tradingu, sleduješ vše co se týká tradingu, studuješ trading a všemožné přístupy, vyhodocuješ základní zprávy, posloucháš co dělají ostatní nebo sleduješ co dělají ostatní. Nejsi proti tomu prostě imunní. Takže minimálně jsi neutrálně plus nebo neutrálně mínus, pokud tedy nejsi vyloženě long nebo short. Své pozice taky průběžně sleduješ a porovnáváš s momentální situací na trhu a přemýšlíš "co udělám, až to to bude tam nebo onam". Nebo ne...to by mě přišlo tedy dosti ignorantské. O.K., osobně velmi vítám, když je možné pozice "rozebrat" a "poklábosit" i když každý z nás má v hlavě nějaký svůj vlastní přístup, plán, usudek, originální nápad.

Zdravím, tak to jste mě tedy zřejmě nepochopili. Já tedy mám "vždycky názor". Zřejmě všichni víme, že dnes nelze určit co se na trhu stane zítra. Z toho vychází i můj přístup pro stavbu obchodu. Podle mě, pokud vstoupíš tak, že máš jen neutrální přístup, tak si snížíš šance na celkový úspěch. Pokud respektuješ trend a víš co by jsi měl udělat pokud se trend změní, tak získáváš značnou výhodu před přístupem - "nakoupím a nechám být". Když jsem vstupoval do obchodu tak trh byl v uptrendu a já nakoupil Long Call OTM protože byl uptrend a já byl tedy bullish. Přišla mírná korekce a 16.12. jsem vypsal Short Call ATM - protože trend se zastavil a já byl neutrálně až bearish naladěn. Proto jsem poté nakoupil Long Put OTM, abych si připravil půdu pro obrat a k dotvoření Bull Spreadu. Proč jsem koupil Long Call VIX řešíme v jiném vlákně. Takže momentálně nyní mám tři pozice - Bear Spread a Long Put. Jsem bearish. Vypsaná Shot Call je v penězích a ve ztrátě, protože se bearish náhled na trh zatím nepotvrzuje. Takže shrnuto : zatím jsem se přeladil z původně Bullish na pozdější Neutral/Bearish. Nyní čekám co bude v pondělí. Mohou se stát tři věci : 1. Trh bude klesat a naplní mou predikci BEARISH, nechám jej klesnout a v nějakém okamžiku vypíšu ATM Short Put a dotvořím tak "celého ATM kondora" - toto možná nebude potřeba, protože efekt prodeje plánované Short Put mi nahradí růst Long Call VIX pořízené pro zajištění pozice. 2. Trh bude stagnovat - budu tedy NEUTRÁLně naladěn - vypíšu ATM Short Put a tím vytvořím formaci ATM Butterfly (nebo SS, ono každý tomu říká jinak) a vyčkám na její vývoj a další management 3. Trh poroste - budu tedy konvertovat k BULLISH - provedu takzvavý "výstřel z tajné zbraně" - prodám ztrátovou Short Call a vypíšu Short Call na vyšším strike ve větším počtu (násobek 2 nebo 3) a vytvořím Ratio Spread - tím kompenzuji ztrátu na původní Short Call a zvýším požadavek na margin (to je nevýhoda protože část Short Call bude naked !!!). Ale !!! Taky záleží, jak Ratio Spread postavím, můžu totiž vypsat na stejném vyšším strike, ale můžu výpis rozložit do různých vyšších strike, no a proč to ? Jednak si hlídám výši inkasa prémia k pokrytí ztráty z původní Short Call, ale taky se může stát následující : A/ trh začne klesat a bude se mi 1. vracet hodnota Long Put, kterou pořád mám (budu zase BEARISH) a Ratio Spread - tedy vypsané opce vyprší bezcenné B/ trh bude stagnovat (budu zase NEUTRAL) a Ratio Spread - tedy vypsané opce vyprší bezcenné, rovněž však pořízené Long pozice, které budou OTM. C/ trh poroste (budu zase BULLISH) a můžou dokonce i protrhnout strike Ratio Spreadu, protože tento se vlastně chová jako Iron Butterfly (z Ratio Spreadu mám vypsané opce na stejném strike, které tvoří "body" butterflye) nebo jako Iron Condor (z Ratio Spreadu mám vypsané opce na rozdílných strike, které tvoří "body" kondora) a Long pozice mi tvoří ochranné pozice (tyto můžu rolovat nebo přikupovat pro snížení marginu). Takže shrnuto, nálady by jsi měl měnit tak, jak se trhy vyvíjí, výše uvedený postup, změny nálad a pohledů by možná sice vystačily na půl psychiatrické léčebny, ale bohužel, vše se vždy nevyvíjí podle představ. Pěkné vánoce !!!

Já jsem tedy tento měsíc vypsal mírně opačné pozice ovšem pravděpodobně s podobným očekáváním vývoje. Konkrétně SPY JAN 11 bear spread 124/129, který je nyní lehce ITM. K tomu jsem přikoupil Long VIX JAN 11 na strike 18 (lehce OTM) a k celou pozici jsem momentálně završil nákupem Long Put SPY JAN 11 na strike 115. K této kombinaci mě vede přesvědčení, že dojde k prudkému obratu na trhu (mimo jiné trh je podle indikátorů ve stadiu "overbought" - RSI, Stochastic...). Při pohybu dolů dojde k nárustu volatility a zvýšení hodnoty VIX (opce na index volatility SP 500 CBOE) + k nárustu hodnoty Long Put SPY JAN 11 na strike 115, kde po zastavení propadu budu moci dotvořit vypsáním PUT opce kompletní strategii Iron Condor na SPY, která bude hedgeovaná pozicemi VIX proti propadu trhu. Osobně preferuji při následném prudkém poklesu vybrání zisku na VIX uzavřením pozice na určitém PT a pokud pokles pokračuje nechávám "pracovat" Long Put.

Pokusím se odpovědět na obě otázky najednou. Právo uplatnit opci a přetavit ji do podkladového aktiva, tedy tzv. exercise přísluší jen vlastníkovi opce, tedy tomu kdo ji koupil a drží, obecně kupujícímu opce. Ten může exercise provést pokynem svému brokerovi kdykoliv v době životnosti opce (pokud je opce "amerického typu") nebo počkat do expirace. Pokud je opce při expiraci ITM alespoň 0,01 USD je provedeno exercise automaticky a v pondělí se ti objeví na účtu podkladové aktivum buď v pozici long nebo short (to jsme řešili výše). Tedy jako vypisovatel nemáš s exercise nic společného, to může provést poze ten komu jsi opci prodal - držitel opce. Samozřejmě, že pokud je opce držitelem uplatněna (exercise) v průběhu života opce, je určitým mechanismem, mimo rámec této odpovědi, vybrán vypisovatel opce, který je přiřazen (assignment) a který je povinen podkladové aktivum dodat. Exercise v průběhu života opce je vyjímečná záležitost a je držiteli opce prováděna pouze ve velmi specifických případech a ze specifických důvodů (např. dividendy - ex-dividend day, nečekaná fůze společnosti jejíž akcie jsou pokladem opčního kontraktu apod.). K druhé otázce - odmítnutí exercise - jsi to ty, kdo dává pokyn k exercise, tedy pokud nejsi v termínu expirace, takže to máš během života opce pevně v rukou ty sám. Lepší je, pokud nechceš exercise, například opce těsně před expirací prodat. Pokud by jsi chtěl odmítnout exercise při expiraci, musíš k tomu dát brokerovi pokyn, tvá opce poté vyprší jako bezcená a ty nemáš z jejího pořízení zhola nic. Jenom na okraj, pokud jsi klentem Interactive Brokers, tak tento broker odmítá takové pokyny k "neprovedení exercise opcí ITM" - viz www.interactivebrokers.com/en/p.php?f=deliveryExerciseActions - poznámka pod čarou na této stránce podbarvená žlutě.

Fakt jsem to zmotal, to je tak, když píšu rychleji než myslím, abych to tedy uvedl na pravou míru, takže pokud vypíši call nebo put a jsem v expraci alespoň 0.01 USD ITM jsem samozřejmě automaticky přiřazen a jsou mi připsány akcie (pokud jsou podkladem kontraktu) a to tak, že u vypsané call do pozice short a u vypsané put do pozice long za strike cenu vypsaných opcí, ať je kurz podkladu jakýkoliv. Prémium mi vždy zůstane, to mi však kompenzuje případnou ztrátu mezi strike cenou a aktuálním kurzem akcie ve chvíli přiřazení. Tož to omlouvám za dezinterpretaci.

To Borax odpovědi na tvé otázky jsou velmi výstižně vysvětleny na stránkách OCC (clearingové instituce, která provádí vypořádání opčních kontraktů) www.optionseducation.org/help/faq/default.jsp . Nevím, jestli je to ta pravá odpověď na tvoji otázku, ale jestliže jsi přiřazen (assignment) jako vypisovatel opce - to znamená, ža na close v pátek před expirací je tvá vypsaná put nebo call ITM alespoň 0,01 USD. Přiřazení v tomto případě proběhne automaticky. ....a teď varianta A/ podkladové aktivum prozatím žádné nevlastníš a vypsal jsi opci např. 1 kontrakt call Golman Sachs strike 130 USD, který se v pátek před expirací obchodoval za 135 USD : V pondělí máš na účtu 100 akcií Golman Sachs v pozici short za pořizovací cenu 135 USD/kus. ....a teď varianta B/ podkladové aktivum prozatím žádné nevlastníš a vypsal jsi opci např. 1 kontrakt put Golman Sachs strike 130 USD, který se v pátek pátek před expirací obchodoval za 125 USD : V pondělí máš na účtu 100 akcií Golman Sachs v pozici long za pořizovací cenu 125 USD/kus.