Síla diskrečního obchodování v systematických strategiích
Může diskreční obchodování vylepšit systematickou strategii? Je možné tyto dva obchodní přístupy zkombinovat? Na toto téma přináší zajímavý pohled studie „The Power of Price Action Reading“ autorů Carla Zarattiniho a Mariose Stamatoudise.
Studie, kterou v originále naleznete v databázi SSRN, zkoumá dopad začlenění diskrečního obchodování do systematické obchodní strategie. Konkrétně se zaměřuje na obchodování výrazných nočních gapů. Noční gap je definován jako výrazná mezera v ceně od jedné obchodní seance k druhé, často vyvolaná významnou fundamentální událostí. Velké gapy v akciích mohou vést k obchodním příležitostem, protože s sebou přinášejí volatilitu a nejistotu.
Studie zkoumá nejprve výsledky plně automatizovaného backtestu a následně je porovnává s výsledky, které jsou dodatečně filtrovány diskrečními zásahy obchodníka. Úkolem obchodníka je omezit algoritmus na obchodování pouze těch akcií, jejichž denní grafy se jeví jako slibnější. Dále pak mikromanagementem řídit riziko (stop-lossy, výstupy) na základě diskrečního posouzení vývoje trhů.
Metodika
Aby při testu nedošlo ke zkreslení výsledků, využívá studie inovativní přístup, kdy jsou grafy anonymizovány odstraněním obchodních symbolů a datumů. Toto anonymizované nastavení izoluje vliv intuice obchodníka a zaměřuje se čistě na posouzení grafů z pohledu price action.
Analyzovaná databáze zahrnovala přibližně 7 000 amerických akcií kótovaných na burzách NYSE a Nasdaq od 1. ledna 2016 do 31. prosince 2023, včetně delistovaných. Studie na sledovaných akciích identifikovala 9 794 gapů, které splnily sledovaná kritéria.
Klíčová zjištění
Výsledky studie jsou velmi zajímavé. Čistě mechanický přístup v obchodování gapů nepřinesl výrazný edge. Ovšem když diskreční obchodník vybíral obchody pouze na základě posouzení historického chování trhů před gapem, došlo ke znatelnému zlepšení obchodní výkonnosti. Obchodník schválil obchodování přibližně 18 % gapů, což vedlo k výrazně vyšší průměrné ziskovosti obchodu ve srovnání s čistě mechanickým přístupem.
Dalším významným zjištěním byl vliv mikromanagementu na výsledky obchodování. Diskrečním řízením pozice se výrazně zlepšil poměr rizika a výnosu. Equity křivka dosažená na diskrečně vybraných a obchodovaných gapech vykazovala výraznou růstovou trajektorii. Hypotetické portfolio vytvořilo za osm let po odečtení komisí výnos 3 968 %. Takto vypadala equity křivka diskrečního obchodování systému v porovnání s výkonností S&P 500:
Důsledky pro obchodníky
Výsledky studie dokládají sílu intuice a zkušeností obchodníka při vylepšování systematických obchodních strategií. Rozpoznáním příznivých patternů, jako jsou různé S/R úrovně a trendové linky, mohou diskreční obchodníci identifikovat vysoce potenciální obchody, které se jen těžko definují do plně systematických pravidel.
Studie v principu potvrzuje to, co radím na Finančníkovi již delší dobu (ovšem bez podobných statistických ověření): systematičnost je v tradingu klíčová, ovšem není nutné od počátku trvat na 100% mechanickém a automatizovaném obchodování. Mechanické obchodování (tj. bez jakýchkoliv diskrečních zásahů) je volba, která ve vás musí rezonovat. Osobně jsem se k tomuto stylu dobral po více než deseti letech diskrečního obchodování, kdy mi dnes vyhovuje hlavně to, že již nemusím trávit čas před počítači v průběhu obchodních hodin. A za časovou svobodu jsem ochoten akceptovat i potenciálně nižší zhodnocení, kdy na druhou stranu v absolutních číslech vydělávám více než dříve, neboť jsem mechanicky schopný pracovat s mnohem větším kapitálem.
Na začátku může být snazší vyjít z mechanických modelů a ty obchodovat diskrečně. Například tak, že situace budete filtrovat na základě diskrečního posouzení navrhovaných obchodních příležitostí. Proto vznikl například i Trading Room, kde jsou k dispozici mechanické modely definující základní historické pravděpodobnosti obchodovaného edge a poskytující i určitý benchmark do budoucna. Modely každý den publikují aktuální obchody, které lze obchodovat nejen mechanicky, ale právě i diskrečně, kdy obchodník na základě širšího posouzení grafu obchoduje jen některé signály. Přesně tak, jak je to v případě gapů popisováno ve zmíněné studii. Jakékoliv diskreční obchodování s sebou přináší více práce, ovšem násobně vyšší může být i odměna a pro řadu obchodníků i uspokojení z aplikování vlastní analýzy.
Na kombinaci „diskreční obchodování systematického modelu“ se mi líbí, že obchodník získává i průběžnou zpětnou vazbu, jestli jeho úsudek obchodování vylepšuje či nikoliv – kdykoliv může svou výkonnost porovnat se základním mechanickým modelem.
Jak ukazuje citovaná studie – pokud máte chuť vylepšovat mechanické modely diskrečními filtry, nemusí být takový přístup od věci a může vést k velmi zajímavým výsledkům.
Petr Podhajský
Fulltime obchodník věnující se tradingu více než 20 let. Specializace na systematické strategie obchodované na futures a akciích. Oblíbený styl obchodování: stavba automatizovaných portfolio systémů, které využívá i při správě většího externího kapitálu.
- 1