Recenze: Personal Investors Hour

Poslední kniha úspěšného obchodníka a spisovatele Dr. Alexandera Eldera s celým názvem Entries & Exits – visits to sixteen trading rooms (Vstupy a výstupy – návštěva obchodního koutku 16 traderů) je skutečně velmi povedeným počinem. Skvěle inspiruje, motivuje, pobaví a ještě přidá několik skvělých obchodních strategií.
V dnešní době mě dokáže zaujmout již málokterá kniha na téma tradingu. Ve své traderské knihovně jich mám přehršle a i když neustále kupuji a čtu nové a nové, většinu z nich brzy odložím bez hlubšího zájmu. Tentokrát jsem však narazil na skutečně povedený kousek, navíc od skutečně zvučného tradera, který mě příjemně naladil a který jsem přečetl, jak se říká, „jedním dechem“.
Kniha v první řadě zaujme velmi luxusním provedením. Je vytištěná na kvalitním křídovém papíře a především pak plně barevná, takže od začátku až do konce nabitá ukázkovými grafy v plné barevné škále a velmi slušné tiskové kvalitě. I celkový layout knihy je velmi vydařený a už jen při prvním rychlém prolistování zkrátka a dobře víte, že tato kniha se vám minimálně po vizuální stránce bude líbit.
Tentokrát však výjimečně platí, že kvalitě formy odpovídá i kvalita obsahu. Myslím, že podobná kniha zde již dlouho chyběla a Elderovi se touto knihou dokonale podařilo „trefit do černého“. Kniha je totiž dokonalým představením 16 úspěšných obchodníků na plný úvazek, představením jejich konkrétních obchodních technik, ukázkou konkrétních obchodů a vše ještě doplněno komentářem samotného Eldera.
Aby toho nebylo málo, Elder se zdaleka nedrží pouze na půdě USA, ale představuje v knize obchodníky ze všech koutů světa. Máte tedy nyní možnost dozvědět se i něco o obchodnících z Evropy, konkrétně kolikrát i z „blízkého sousedství“. Kromě USA totiž zde poznáte také obchodníky z Rakouska, Belgie, Anglie, Litvy, nebo vzdálenějšího Ruska. A aby toho nebylo málo, vybraní obchodníci jsou také široce rozvrstveni dle obchodního stylu, velikosti účtu a profesních dovedností: naleznete zde tedy obchodníky s malým účtem i velkým účtem, muže i ženy (jinak velmi, velmi úspěšné), obchodníky akcií, futures, opcí i forexu, obchodníky mladé a starší, obchodníky obchodující krátce, i například legendu Gerarda Appela (vynálezce indikátoru MACD). Naprosto každý si tedy v knize přijde na své a bezpečně nalezne někoho, kdo je mu svým stylem velmi blízký a od koho se může minimálně příjemně inspirovat.
Každý z obchodníků prezentovaných v knize je nejprve stručně představený. Jaká je jeho bývalá profese, jak se dostal k tradingu a jak a proč začal dlouhodobě vydělávat. Nechybí občas i detaily typu jakým automobilem tito obchodníci jezdí (luxusní Lexus nebo BMW) a v jakém prostředí žijí a bydlí.
Každý obchodník poté stručně představí svůj pracovní obchodní den, svůj obchodní styl a svou obchodní strategii. Pro mnohé toto bude zřejmě nejcennější součástí knihy, neboť strategie jsou skutečně poměrně slušně konkrétní – většinou ale založené právě na Elderových myšlenkách, tj. systém Triple Screen atd. Jinými slovy, většina ze 16 obchodníků v této knize úspěšně obchoduje to, co Elder představil ve svých předešlých knihách – Tradingem k bohatství (Trading for living) a Come into my trading room (brzy vyjde v češtině, český název zatím není).
Po představení obchodního přístupu následují konkrétní ukázky konkrétních zrealizovaných obchodů z nedávné doby. A to jak obchodů ziskových, tak ztrátových. Tyto obchody byly skutečně zrealizovány se skutečným účtem – nejedná se tedy o žádné hypotetické obchody. Tyto obchody jsou následně okomentovány samotným Elderem, a to naprosto vkusně, smysluplně a edukativně.
Následuje závěr v podobě shrnutí, který nese pokaždé trochu jiné sdělení, pokaždé však nějakou přínosnou lekci pro čtenáře.
U každého z traderů samozřejmě nechybí fotografie, takže máte i naprosto konkrétní představu o tom, jak tito tradeři vypadají – nejsou to pouze „bezejmenné tváře“. Začínající obchodníky zajisté potěší i to, že u každého tradera je napsáno, jaký konkrétní software pro obchodování používá.
Jak už jsem psal na začátku, jedná se o výjimečně podařený počin, který by si měl přečíst každý, kdo umí alespoň trochu anglicky a nebojí se sáhnout trochu hlouběji do kapsy (kniha je trochu dražší, ale rozhodně za ty peníze stojí). Kniha může být i skvělou inspirací pro ty, kteří například stále ještě hledají svou obchodní strategii, konkrétní metody vstupů a výstupů.
Naprosto nejdůležitější rozměr knihy je však ten, že kniha ukazuje, že to skutečně lze. Že je možné živit se tradingem, že to dokázali lidé velmi podobní čtenářům našeho severu, že to není zase tak náročné. Kniha je tedy jednou z nejlepších možných motivací, kterou si může začínající trader přečíst.
HODNOCENÍ: * * * * * 5/5
Název knihy: Entries & Exits: Visits to sixteen trading rooms
Autor: Dr. Alexander Elder
Počet stran: 341
Jazyk: anglický
ISBN: 0471678058
Cena: 95 USD
Link do knihkupectví: Amazon.com

Dlouhou dobu jsem na Finančníkovi nerecenzoval žádnou odbornou knihu, což má svůj jasný důvod. V oblasti technické analýzy mám již své vlastní zažité funkční postupy a další „tipy“ na vstupní taktiky mne proto příliš nezajímají. Nových kvalitních knih s širším rozhledem, které by mne posouvaly v tradingu dále, je přitom opravdu málo. Jednou z výjimek je dnes recenzovaná Following the Trend od Andrease Clenowa, kterou jsem si v lednu zakoupil na Amazonu ještě v předprodeji a stále se k ní vracím.
Kniha, jak již název napovídá, se zaměřuje na trend following. Tradiční poziční obchodní přístup „následování trendu“, který v době moderního tradingu patrně nejvíce proslavil Richard Dennis se svým legendárním „želvím experimentem“. Podrobněji viz například tato perfektní kniha Way of the Turtle: The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders, kterou jsem na Finančníkovi recenzoval v roce 2007.
Obchodování na základě trend followingu má mnoho různých podob, ale základ bývá stejný. Na začátku je určitý breakout (donchian kanálu, klouzavého průměru atd.) a pozice je ukončena většinou na některém typu posouvaného stop-lossu. Obchodování vesměs probíhá na vyšších timeframe a trend following obchodníci se snaží zobchodovat ty nejvýraznější pohyby v trzích. Na toto téma bylo popsáno mnoho knih. V čem je tato jiná? Je hodně praktická.
Following the Trend od Andrease Clenowa by se dala popsat jako manuál pro tento styl obchodování. Ovšem nikoliv ve stylu plánu popisujícího optimalizované nuance vstupů pro jeden timeframe jednoho trhu, ale coby manuál univerzálního komplexního přístupu pro obchodování portfolií. Clenow ve své knize tak přímo cílí na „slabiny“ trend following přístupu z pohledu mnoha individuálních obchodníků s malými účty, kteří často prohlašují podobné metody za „mrtvé“. Tyto techniky jednoduše nelze úspěšně a konzistentně profitabilně obchodovat na jednom trhu, protože ty vždy prochází různými fázemi volatility a trendů.
Na trend following strategie tedy není možné nahlížet jako na nástroj, který nás „bude živit“ na jednom trhu, ale je třeba je aplikovat současně na několik trhů najednou. To s sebou pochopitelně nese vyšší nároky na kapitál, odměnou je ovšem obrovská škálovatelnost daných přístupů. Skrz metody je možné obchodovat jak menší, tak ohromné účty, což se také děje. Většina velkých hedge fondů obchoduje trhy s využitím některé formy tohoto přístupu. A právě v této oblasti se mi kniha jeví jako nejzajímavější. Andreas Clenow ukazuje, že z dlouhodobého pohledu příliš nezáleží na konkrétním vstupu (tj. zdali vstupujeme na základě křížení klouzavých průměrů, breakoutu doncian kanálu, či jiném podobném vstupu), ale na složení portfolia a řízení risku.
V knize jsou prezentovány jednoduché koncepty trend followingových strategií s konkrétními výsledky a jejich equity srovnávány s nejúspěšnějšími hedge fondy současnosti. Autor ukazuje, jak s použitím základních vstupů, ale různě složeného portfolia, je možné prakticky reprodukovat výkonnost těchto fondů, a to ze zcela jednoduchého důvodu – většina firem v trhu využívá pro své velké obchody vesměs některé metody vstupu po breakoutu – tedy trend following. Z dlouhodobého pohledu se nuance ve vstupech stírají a výsledky záleží především na samotných pohybech v obchodovaných trzích.
Příjemné navíc je, že autor sám, podle svých slov, provozuje hedge fond a jednoznačně ví, o čem píše. V knize jsou popisovány například taktiky porovnávání korelací jednotlivých obchodovaných oborů, ukazovány různé metody práce s normalizovaným riskem pro různě volatilní trhy a podobně. V dalších kapitolách jsou rozebírány přístupy jako obchodování a rolování pozic, diverzifikace skrz různé timeframe, obchodování syntetických kontraktů a mnoho dalších praktických informací.
Kniha by se dala vnímat jako určitá kuchařka pro obchodníky, kteří směřují k provozování hedge fondu. Takových pochopitelně nebude na Finančníkovi moc, přesto si myslím, že kniha stojí za přečtení i bez podobných ambicí. Skrz konkrétní studie a příklady totiž ukazuje, jak málo v tradingu záleží na jednom konkrétním obchodu/vstupu a vše se odvíjí od dlouhodobých výsledků, systematického přístupu k řízení risku a diverzifikaci. Současně je v knize krásně ukázáno, že různí obchodníci mohou používat své „tajné“ nuance, ale pokud obchodují větší objem kontraktů, jejich výsledky se z dlouhodobého pohledu nemusí příliš lišit. Jednoduše proto, že všichni budou naskakovat do podobných hlavních pohybů v dostatečně likvidních trzích. To co se v různých hedge fondech liší a ovlivňuje jejich výsledky, je zejména skladba portfolia obchodovaných trhů a výše risku, kterou mají ve svých systémech zakomponovanou.
Pochopení uvedených principů tak může být zajímavé i pro intradenní obchodníky, neboť i zde jednoznačně platí, že úspěch obchodníka netkví jen ve „správných vstupech“, ale v dlouhodobé schopnosti následovat profitabilní plán. Nicméně v případě intradenního obchodování je nutné nezapomínat na to, že z pohledu kratších časových rámců existuje výrazně větší flexibilita ve vytváření vlastního edge. Existují zde zajímavé obchodní příležitosti, které z důvodu omezené likvidy nejsou využitelné právě většími fondy. Obchodník se tak může specializovat i na obchodování jednoho či jen několika trhů a například využívat příležitosti, které plynou ze vstupů těchto větších, dlouhodobějších obchodníků.
Vydavatel: Wiley
Počet stran: 300
Datum prvního vydání: leden 2013
Link na Amazon: Following the Trend: Diversified Managed Futures Trading (Wiley Trading)
Poznámka: Automatizaci v oblasti univerzálního trendfollowingu na úrovni řízení portfolia se podrobněji věnuji poslední rok. Pokud je zde někdo, kdo se v dané oblasti také realizuje, směřuje například k vytvoření hedge fondu a měl by chuť v této oblasti případně spolupracovat, tak se mi ozvěte. Můžeme například porovnat některé postupy a závěry.

Ano, i to je v dnešní době možné. Konkrétně jde o open source řešení publikované k perfektní knize Systematic Trading od Roberta Carvera. V čem jsou „ALE“? Kromě pokročilosti celého konceptu jich zde moc není…
Mnoho začínajících traderů hledá recept na profitabilní obchodování v těch nejkomplikovanějších analytických přístupech. Věří, že jednoduché myšlenky široce popisované v různé literatuře a na internetu, nemohou konzistentně vydělávat. Opak ale bývá pravdou. V trzích fungují často právě ony jednoduché přístupy. Logicky se k nim váží určitá ALE, která z nich dělají nakonec pro začátečníky neatraktivní řešení a ti jdou tak svůj „svatý grál“ dál hledat v komplikovanějších přístupech, které na první pohled vypadají, že je bude možné obchodovat jednodušeji. Vlastně docela paradoxní kolečko.
Co jsou ona ALE, která se váží k jednoduchým funkčním principům? Tak zejména fakt, že jejich profitabilita vesměs funguje ve spojení s obchodováním v portfoliích. Zapojení širší diverzifikace. Portfolio obchodní systémy přináší do obchodování robustnost a možnost vydělávat v nejrůznějších obdobích a fázích trhů. Obchodování portfolií bývá mnoha začínajícími tradery vnímáno jako komplikované a je to škoda. Bohužel je to dáno i tím, že většina běžných softwarů vybízí tradery spíše k „hraní si“ s mnoha indikátory na jednom grafu než k pokročilé práci s více trhy najednou. Nicméně že je práce s portfolii možná i s menšími účty a jednoduchým softwarem si na Finančníkovi ukazujeme v seriálu Profitabilní obchodování A-Z, kde popisuji i konkrétní pravidla obchodního systému. Další ALE představuje implementace různých pravidel money managementu, která jsou v rámci portfolií komplikovanější. A v neposlední řadě jsou to pochopitelně nároky na kapitál. Obchodovat například futures kontrakty v portfoliu už vyžaduje nejméně desítky tisíc dolarů. Na druhou stranu začít lze právě i s akciemi nebo ETFs či CFD.
Perfektní inspirace z pera dalších traderů, jak i jednoduché myšlenky obchodované v portfoliích dobře fungují, představuje kniha Systematic Trading od Roberta Carvera. Robert se věnoval vývoji algoritmických systémů v jednom z největších evropských algo investičních fondů AHL. Poté, co z fondu odešel, začal spravovat vlastní peníze, a to podobným způsobem, jako to dělal v AHL. Tedy algoritmicky a s použitím řady portfolio taktik, ve kterých kombinuje několik obchodních přístupů dohromady. Svůj přístup zcela otevřeně popisuje ve zmíněné knize. Ovšem navíc k tomu všemu celý systém publikoval jako open source a vše zastřešuje v této internetové diskuzi, kde odpovídá na dotazy a průběžně publikuje i výsledky ze svého systému. A ty rozhodně stojí za pozornost. Takto vypadal například jeho první rok:

Zdroj: internetová diskuze autora knihy.
Kniha Roba Carvera tedy jednoznačně poskytuje maximálně praktickou dávku inspirace. A to nejen teoretickou, ale i praktickou. Jak jsem zmínil, celý funkční systém si můžete zdarma stáhnout na Gitu na této adrese. Je vytvářen v mém oblíbeném Pythonu.
Kniha je jednoznačně určena spíše pokročilejším obchodníkům. A bohužel musím říct, že to není snadné čtení. Patrně i proto, že se v ní autor snaží zaměřovat jak na diskréční, tak AOS obchodníky. Některé principy tak trochu chaoticky vysvětluje v průběhu několika kapitol. Nicméně jde o knihu, kterou doporučuji každému obchodníkovi. Nikoliv proto, aby stejné řešení začal obchodovat. Ale proto, že lze v knize načerpat hodně myšlenek, jak skládat a obchodovat portfolio systémy, které jsou samy o sobě založené na velmi jednoduchých taktikách.
Publikovaný obchodní systém je pak jednoznačně určen více zkušeným programátorům. Ale opět. Celkově se lze v řešení hodně inspirovat a pro vlastní trading využít jen dílčí části či nápady. Tím, že je vše publikováno v otevřeném kódu nemohou existovat žádné nejasnosti v interpretaci myšlenek, které jsou v knize publikovány. A navíc to může být dobrá inspirace pro studium Pythonu.
Doporučil bych knihu začínajícím traderům? Raději ještě jednou zdůrazním, že kniha je poměrně komplikovaná. Nekupujte si ji s tím, že dostanete funkční řešení, které budete moci za týden pustit na svém účtu. Autor se v knize snaží být hodně konkrétní a paradoxně tak řada popisovaných principů působí dost komplikovaně. Ovšem i tak lze z knihy načerpat mnoho inspirace, s jakými principy se v trzích vydělávají peníze a jak to vše „poskládat dohromady“.
Za mě představuje kniha Systematic Trading jednoznačně jednu z nejlepších technických knih v oblasti tradingu, kterou jsem za poslední roky četl.