Poradna: Jaká je optimální frekvence obchodů v intradenním obchodování?

Může diskreční obchodování vylepšit systematickou strategii? Je možné tyto dva obchodní přístupy zkombinovat? Na toto téma přináší zajímavý pohled studie „The Power of Price Action Reading“ autorů Carla Zarattiniho a Mariose Stamatoudise.
Studie, kterou v originále naleznete v databázi SSRN, zkoumá dopad začlenění diskrečního obchodování do systematické obchodní strategie. Konkrétně se zaměřuje na obchodování výrazných nočních gapů. Noční gap je definován jako výrazná mezera v ceně od jedné obchodní seance k druhé, často vyvolaná významnou fundamentální událostí. Velké gapy v akciích mohou vést k obchodním příležitostem, protože s sebou přinášejí volatilitu a nejistotu.

Studie zkoumá nejprve výsledky plně automatizovaného backtestu a následně je porovnává s výsledky, které jsou dodatečně filtrovány diskrečními zásahy obchodníka. Úkolem obchodníka je omezit algoritmus na obchodování pouze těch akcií, jejichž denní grafy se jeví jako slibnější. Dále pak mikromanagementem řídit riziko (stop-lossy, výstupy) na základě diskrečního posouzení vývoje trhů.
Metodika
Aby při testu nedošlo ke zkreslení výsledků, využívá studie inovativní přístup, kdy jsou grafy anonymizovány odstraněním obchodních symbolů a datumů. Toto anonymizované nastavení izoluje vliv intuice obchodníka a zaměřuje se čistě na posouzení grafů z pohledu price action.
Analyzovaná databáze zahrnovala přibližně 7 000 amerických akcií kótovaných na burzách NYSE a Nasdaq od 1. ledna 2016 do 31. prosince 2023, včetně delistovaných. Studie na sledovaných akciích identifikovala 9 794 gapů, které splnily sledovaná kritéria.
Klíčová zjištění
Výsledky studie jsou velmi zajímavé. Čistě mechanický přístup v obchodování gapů nepřinesl výrazný edge. Ovšem když diskreční obchodník vybíral obchody pouze na základě posouzení historického chování trhů před gapem, došlo ke znatelnému zlepšení obchodní výkonnosti. Obchodník schválil obchodování přibližně 18 % gapů, což vedlo k výrazně vyšší průměrné ziskovosti obchodu ve srovnání s čistě mechanickým přístupem.
Dalším významným zjištěním byl vliv mikromanagementu na výsledky obchodování. Diskrečním řízením pozice se výrazně zlepšil poměr rizika a výnosu. Equity křivka dosažená na diskrečně vybraných a obchodovaných gapech vykazovala výraznou růstovou trajektorii. Hypotetické portfolio vytvořilo za osm let po odečtení komisí výnos 3 968 %. Takto vypadala equity křivka diskrečního obchodování systému v porovnání s výkonností S&P 500:

Důsledky pro obchodníky
Výsledky studie dokládají sílu intuice a zkušeností obchodníka při vylepšování systematických obchodních strategií. Rozpoznáním příznivých patternů, jako jsou různé S/R úrovně a trendové linky, mohou diskreční obchodníci identifikovat vysoce potenciální obchody, které se jen těžko definují do plně systematických pravidel.
Studie v principu potvrzuje to, co radím na Finančníkovi již delší dobu (ovšem bez podobných statistických ověření): systematičnost je v tradingu klíčová, ovšem není nutné od počátku trvat na 100% mechanickém a automatizovaném obchodování. Mechanické obchodování (tj. bez jakýchkoliv diskrečních zásahů) je volba, která ve vás musí rezonovat. Osobně jsem se k tomuto stylu dobral po více než deseti letech diskrečního obchodování, kdy mi dnes vyhovuje hlavně to, že již nemusím trávit čas před počítači v průběhu obchodních hodin. A za časovou svobodu jsem ochoten akceptovat i potenciálně nižší zhodnocení, kdy na druhou stranu v absolutních číslech vydělávám více než dříve, neboť jsem mechanicky schopný pracovat s mnohem větším kapitálem.
Na začátku může být snazší vyjít z mechanických modelů a ty obchodovat diskrečně. Například tak, že situace budete filtrovat na základě diskrečního posouzení navrhovaných obchodních příležitostí. Proto vznikl například i Trading Room, kde jsou k dispozici mechanické modely definující základní historické pravděpodobnosti obchodovaného edge a poskytující i určitý benchmark do budoucna. Modely každý den publikují aktuální obchody, které lze obchodovat nejen mechanicky, ale právě i diskrečně, kdy obchodník na základě širšího posouzení grafu obchoduje jen některé signály. Přesně tak, jak je to v případě gapů popisováno ve zmíněné studii. Jakékoliv diskreční obchodování s sebou přináší více práce, ovšem násobně vyšší může být i odměna a pro řadu obchodníků i uspokojení z aplikování vlastní analýzy.
Na kombinaci „diskreční obchodování systematického modelu“ se mi líbí, že obchodník získává i průběžnou zpětnou vazbu, jestli jeho úsudek obchodování vylepšuje či nikoliv – kdykoliv může svou výkonnost porovnat se základním mechanickým modelem.
Jak ukazuje citovaná studie – pokud máte chuť vylepšovat mechanické modely diskrečními filtry, nemusí být takový přístup od věci a může vést k velmi zajímavým výsledkům.

Jestliže začne začínající obchodník pátrat po obchodních systémech, narazí na dva základní termíny, kterými se v principu škatulkují obchodní přístupy ostatních obchodníků. Jeden přístup je tzv. mechanický, druhý diskreční. V aktualizovaném článku si tyto pojmy vysvětlíme a podíváme se na pozitiva i úskalí zmíněných přístupů. Zjistěte, který přístup je pro vás ideální a jak může ovlivnit vaši obchodní kariéru.
Článek je pro přehlednost rozdělen do následujících bloků:
Co je mechanické (systematické) obchodování Co je diskreční obchodování Je profitabilnější obchodovat mechanicky nebo diskrečně? Je snazší obchodovat mechanicky nebo diskrečně? Výhody a nevýhody diskrečního obchodování Výhody a nevýhody mechanického obchodování Jak v trzích začít? Diskrečně či mechanicky? Co je mechanické (systematické) obchodování
Mechanický obchodní plán je takový přístup k obchodování, kdy má obchodník veškerá pravidla svého obchodního systému definovaná  dopředu. Postaví na jejich základu do detailu popsaný obchodní plán a ten je schopen otestovat na historických datech. Následně v živém obchodování zjednodušeně řečeno "nepřemýšlí" - pouze zadává signály vycházející z obchodního systému, nebo má systém naprogramován ve své platformě a pouze na něj dohlíží.
Co je diskreční obchodování
Oproti mechanickému obchodování klade diskreční přístup výrazně vyšší váhu na zkušenosti a úsudek obchodníka. Diskreční obchodníci používají soubor pravidel jako vodítko, ale také zapojují svůj osobní názor a znalosti. Tento přístup klade větší důraz na intuici a porozumění trhu.
Je profitabilnější obchodovat mechanicky nebo diskrečně?
Obojí má své plusy i mínusy. Ze své více než 25leté praxe obchodníka na plný úvazek mám vypozorováno, že diskreční obchodování může vydělávat více než mechanické. Ale je to násobně náročnější.
Ostatně můžeme se srovnání pokusit kvantifikovat. Sám si nechávám své obchodování auditovat na stránce fundseeder.com, kde pak mám přístup ke globálním statistikám ostatních traderů. Web je specifický tím, že data pro statistiky čerpá přímo z obchodních účtů traderů u Interactive Brokers, data jsou tak velmi věrohodná. Web fundseeder sestavuje podle nastavení profilů obchodníků indexy a takto vypadá srovnání mezi výkonností systematických (mechanických) a diskrečních obchodníků:

Je patrné, že historická výkonnost obchodníků, kteří se na webu fundseeder zařazují jako diskreční, je přibližně 4,5násobná než těch, kteří se zařadili do skupiny systematických (mechanických obchodníků).
Ovšem pozor na klam přeživších! Podle dostupných informací (např. zde) jsou indexy vytvářeny z top 5 % ověřených účtů. Z publikovaného srovnání tak můžeme říci, že 5 % top ověřených účtů v kategorii „diskreční obchodník“ vydělává přibližně 4,5násobně více než, 5 % top ověřených účtů v kategorii „systematický obchodník“. S tím i ze své zkušenosti souhlasím.
Je snazší obchodovat mechanicky nebo diskrečně?
Začínající obchodník by ale neměl hledat v tradingu cesty, které vydělávají více, ale i ty, které přinášejí vyšší šance na úspěch.
A zde je má zkušenost jednoznačná.
Mechanické obchodování je opakovatelné a plně backtestovatelné. Pokud se mu budete věnovat dostatečně dlouho, šance na úspěch jsou vysoké, protože se potřebné znalosti dají naučit.
Diskreční obchodování se na druhou stranu naučit nedá. Vyžaduje úsudek a zkušenost obchodníka, určitou intuici a stupeň porozumění trhů, které lze částečně získat praxí, ale do velké míry jde o určité nastavení hlavy, které člověk buď má, nebo nemá.
Výhody a nevýhody diskrečního obchodování
Mezi hlavní výhody diskrečního obchodování, kromě ziskového potenciálu, patří skutečnost, že je méně náročné na celkovou infrastrukturu obchodování. Reálně vám stačí data trhů spolu například s fundamentálními informacemi.
Samozřejmě záleží také na stylu diskrečního obchodování. Sám jsem roky diskrečně obchodoval intradenní trhy s pomocí orderflow, což již vyžaduje placení např. kvalitních dat a specifických softwarů. Nicméně celá technologická náročnost je určitě u diskrečního obchodování nižší než u mechanického.
Velkou nevýhodou diskrečního obchodování je spotřebovaný čas u počítače a nároky na psychiku. Zejména u rychlého diskrečního obchodování, se kterým bych v dnešní době určitě nezačínal, neboť trhy se v posledních cca 5-10 letech neuvěřitelně změnily. A pokud někdo tvrdí, že dokáže diskrečně intradenně každý den obchodovat pro „pár ticků“ proti výkonným počítačům, jednoznačně trvejte na dlouhodobějších výpisech z účtů. Jinak se velmi snadno budete snažit naučit něco, co nefunguje ani těm, co to dnes učí.
Pokud vás zajímají fundamentální informace, tak si jejich zapojení do swingového diskrečního obchodování dokáži představit i dnes jako funkční cestu.
Výhody a nevýhody mechanického obchodování
Hlavní nevýhodou mechanického obchodování je potřeba zvládnutí většího množství komplexnějších činností. Je potřeba se naučit pracovat s daty, přemýšlet nad stavbou obchodních systémů (k tomu je potřeba už nějaká zkušenost s trhy), systémy je třeba se naučit skriptovat do obchodních platforem atd.
Výhodou je zmíněná jednoznačnost. Jakékoliv informace, se kterými se budete setkávat, se dají ověřit jednoznačnými backtesty. Vše, co budete pro mechanické obchodování potřebovat, se dá naučit. A jakmile vše zvládnete, představuje ohromnou výhodu časová nezávislost. Sám dnes obchoduji plně mechanicky s využitím automatizace a nad trhy nemusím v době jejich otevření trávit žádný čas (což je upřímně i nesmírná psychická úleva).
Jak v trzích začít? Diskrečně či mechanicky?
Můj názor není objektivní, protože jsem dnes plně mechanický obchodník. Na druhou stranu mám za sebou v trzích přes 15 let diskrečního obchodování.
A ze své zkušenosti bych určitě začal trhy testovat z mechanického pohledu. Doporučuji začít s jednoduššími strategiemi, které budou držet pozice týdny nebo měsíce. Jak takové strategie vyvíjet, ukazuje například již dříve publikovaný seriál Profitabilní obchodování A-Z.
Pokud vás mechanické obchodován láká, připravte se na start dlouhý 2-3 roky. Kdy postupně budete muset ovládnout základy práce s většími daty a některou z backtestovacích platforem. Ovšem na konci této cesty budete vybaveni know-how, na kterém můžete dál stavět.
Pokud se budete na startu tradingu věnovat 2-3 roky diskrečnímu obchodování, velmi pravděpodobně na konci tohoto období zjistíte, že to v dnešní počítačové době „nějak nefunguje“ a budete v tradingu tam, kde jste dnes nyní.

V dnešním článku přináším čtyři tipy, které vnímám jako základní pro úspěch v intradenním obchodování. Částečně doplněné ukázkou principů aplikovaných na konkrétní obchodní den.
Je třeba rozlišovat mechanický a diskréční pohled na trhy.
Mnoho lidí si pod diskréčním obchodováním představuje svým způsobem subjektivní vyhodnocování chování trhů a tedy řekněme obchodování na základě pocitů. Takový pohled je ale velmi zjednodušený a nesprávný – trading by měl být vždy postavený na jasných pravidlech. Diskréční obchodování vnímám jako trading s posouzením širších okolností – kontextu. Co si pod kontextem představit – například zdali trhy trendují, nebo zdali se pohybují ve vyvážené oblasti. Je zřejmé, že pro každý takový kontext budu pracovat s trochu jiným obchodním přístupem. Kontextem posledních dnů (článek připravuji v úterý 19. 8. 2014) je například velmi pomalý, ale pravidelný růst trhů k novým high. V takovém kontextu jsem pochopitelně velmi obezřetný se shorty z denních maxim, a naopak vyhledávám příležitosti pro dlouhé pozice.
Mnoho začínajících obchodníků se snaží v trzích vyhledávat jednoduché a zcela mechanické vstupy bez ohledu na kontext. Což je limitující a většinou nefunkční, obzvláště na nižších timeframech. Trhy jsou tvořeny chováním ostatních obchodníků a právě mix nakupujících a prodávajících vytváří v trzích určitou „logiku“, kterou člověk nesmí podceňovat. Pokud sledujeme trhy v reálném čase, je dobré vnímat i takové věci, jako je tempo a přesvědčení pohybů. To jsou velmi silné ukazatele, které často napoví, co se v trhu aktuálně odehrává.
Pokud obchodujete cokoliv na bázi univerzálního a jednoduchého cenového patternu, je dobré si jej naprogramovat a sledovat, jakou měl takto mechanický pattern skutečnou výkonnost na historických datech. Pak jej případně mechanicky obchodovat pomocí počítače.
Jedním ze základů úspěchů v ID obchodování je oblast vstupu.
Každý intradenní obchodník by měl největší pozornost věnovat tomu, KDE plánuje vstupovat. To je klíčové z mnoha důvodů. Především proto, že aktivita ostatních nakupujících a prodávajících (kteří jsou klíčoví pro náš profit) se dá odhadovat právě s ohledem na to, kde se daná aktivita odehrává – už jen ze základního pohledu aukce mezi těmito dvěma stranami. Trh vždy poroste do té doby, než narazí na prodávající, a opačně. Prodávající a nakupující přitom do trhu nevstoupí „jen tak“, ale například s ohledem na nějaké zásadní high/low v trhu a podobně. Navíc příprava oblastí pro náš vstup výrazně snižuje impulzivnost chování.
Pokud budete mít předem naplánovanou oblast vstupu, můžete dopředu promyslet i hrubé taktiky výstupu. V připravené oblasti osobně pak čekám na vstupní situaci (nebo pattern, chcete-li).
Zde je například „dnešní“ ukázka FIMS vstupů, které jsem v rámci podpory k FIMS obchodoval v trhu NQ:

Trh dlouhodobě trenduje vzhůru (tj. základní kontext), otevřel výrazně nad včerejším range (další informace o kontextu) a pomalinku rostl. Cca 15 minut před vstupem jsem si vyznačil oblast 4025.5 s tím, že v dané oblasti mám zájem obchodovat do longu. Vstupoval jsem pak na patternu „FVR“ – pokud by se vstup odehrál výše, tak bych jej nebral, protože existovala větší šance, že trh doklesá k 4025.5.
Stejná situace byla u druhého vstupu. Trh opět otestoval stejnou oblast, sledoval jsem naše FIMS patterny a vstupoval na základě orderflow opět v okamžiku, kdy jsem viděl aktivitu nakupujících v oblasti 4025.5. Nezní to složitě a také to složité být nemá.
Klíčový úspěch je v konzistenci trade managementu.
Možná si nyní říkáte – pokud by byl trading o tom sledovat nakupující a prodávající u důležitých oblastí, pak by to přeci bylo příliš jednoduché. Ano, lidé mají potřebu si věci komplikovat složitými vzory, ale co víc v trhu sledovat než aktivitu nakupujících a prodávajících v důležitých oblastech? Trading není o ničem jiném než o přetlačování nakupujících s prodávajícími. A ostatně pokud se podíváte do FIMS vláken na Finančníkovi, najdete v úterý řadu screenshotů ostatních traderů, kteří mají vstupy hodně podobné. Přesto někteří obchodníci vydělávají více než jiní a někteří samozřejmě ještě nevydělávají. Ten rozdíl je pak zejména v konzistenci a systematičnosti. Jak u vstupů (skutečně si počkat, až trh doklesá/dostoupá k zajímavé oblasti) a pochopitelně v trade managementu – řízení obchodů. Tj. kde z obchodu vystoupit.
Osobně jsem přesvědčený, že v ID obchodování se snadněji konzistentně obchoduje pro menší targety, protože zjednodušeně řečeno „pravděpodobnost pohybu po odrazu od S/R 10 ticků je vyšší než pravděpodobnost odrazu 30 ticků“. A konzistentnost je to, o co bychom v diskréčním obchodování měli usilovat nejvíce. Profity se v tradingu skutečně skládají „dolar za dolarem“. Pokud doufáte v proces rychlého zbohatnutí pár „velkými zisky“, tak je to cesta, na které se staví konzistentní trading velmi těžko.
Nebojte se malých ztrát a mějte pod kontrolou celkový risk management.
Pokud vstoupíte do obchodu, který se nevyvíjí podle vašich představ a kritérií, uzavřete jej s malou ztrátou a počkejte si na novou příležitost v jiné oblasti (pozor na impulzivní přeobchodování ve stejné oblasti, kde například trh začal cenu akceptovat). Jsou pak dny, kdy se nedaří a je dobré přestat obchodovat – viz Risk management v intradenním obchodování pod lupou. Nicméně měsíc má 20 obchodních dnů, a pokud budete obchodovat rozumný přístup a nevychýlíte se do výrazné ztráty během některého z jediného dne, je velká šance, že na konci měsíce budete mít na účtu takovou částku, která z ročního pohledu již představuje solidní zhodnocení.